香港文汇报：日本负利率搅动全球市场的基本面

　　中新网2月5日电 香港文汇报5日刊文《日本负利率搅动全球市场的基本面》。文章称，上周，日本央行将基准利率从0.1%下调至-0.1%，这是该行五年来首次调整基准利率。全球市场的不确定性更强，日本负利率政策搅乱了全球市场的基本面。

　　文章摘编如下：

　　这是一个靠货币政策驱赶危机阴霾的时代。上周五，日本央行将基准利率从0.1%下调至-0.1%，这是该行五年来首次调整基准利率。即如日本央行行长黑田东彦所言，采取负利率是为了让通胀率快速达到2%，如有必要他会毫不迟疑地继续加码刺激。简言之，“安倍经济学”并未彻底让日本经济摆脱颓势，量化宽松政策通道下，日本别无选择。

　　日本负利率即可在市场发生涟漪效应。首先是传导催涨日本、亚太和欧洲股市；其次是日圆兑主要货币走低，美元兑日圆一度涨至2.2%，为2014年10月以来的最大涨幅。更重要的是，日本负利率政策和不改变量化和质化宽松计划的规模(每年买入的资产维持在80万亿日圆)，使其他主要经济体也要维持相对宽松的货币政策。2016年，世界主要经济体将呈现这样的货币政策图景，美联储加息通道虽然打开 ，但是加息频度将会慢下来。日本、欧洲等主要经济体的货币政策或处于高度放水或灵活宽松态势。

　　日本宣布负利率政策之前，美联储已经感受到了全球市场的凉意，美联储27日宣布维持0.25-0.5%的联邦基准利率不变。日本负利率将使美联储再次加息愿景弱化。

　　美联储加息通道虽然启动，但仍左顾右盼，便宜从事。日本和欧洲央行反其道行之，继续采取货币放水政策，三大发达市场的南辕北辙，决定了全球市场的基本面让人不敢也不能乐观。

　　现在的问题是，日本负利率政策会否引发美元长期性冲高，从而使全球货币市场发生重传导式贬值。虽然有人认为日圆贬值和美元升值没有多少关系，似乎美元和欧元、美联储和欧洲央行的关联性更强。但现在是全球市场惊恐不安的时代，日本负利率还是猛然推涨了超过2%的美元(虽然持续很短)，不排除日本未来会采取更极端的货币政策。因为安倍政府决定2017年4月继续上调消费税，由于2014年4月消费税提高时导致日本经济下滑。因而，本次负利率政策也是日本政府未雨绸缪，为对冲来年的消费税调整提前做好准备。

　　经过上世纪广场协议的日圆升值，日本进入了衰退时代。当年被动升值，现在自主贬值，日本复苏经济的决心可谓不顾一切。虽然基于日本成熟到活力尽失的老龄化社会，日本政府的努力能否尽达其效值得怀疑。但美元对于日圆绝非无动于衷，美联储加息动力将会继续疲弱。

　　全球市场的不确定性更强，日本的负利率政策搅乱了全球市场的基本面。(张敬伟)