国家统计局10月31日发布数据显示，10月份制造业采购经理指数(PMI)为49.3%。作为重要的宏观经济先行指标，PMI波动能够较早反映市场供求与企业预期的变化。PMI较上月回落0.8个百分点，受到市场密切关注。对于PMI的月度变化，需要从不同角度加以剖析，方能全面客观把握经济运行态势。

　　10月制造业PMI在连续两个月上升后再度回落，要客观理性看待。从历史规律看，这是一种正常的季节性回落。众所周知，PMI是一个月度环比指标，也就是说，10月份PMI对比的基期是9月份。从国内需求看，国庆长假是消费旺季，商家往往会提前备货，生产旺季在9月份。在需求提前释放的情况下，10月份企业新订单回落是惯常现象。从海外需求看，欧美圣诞采购季也会提前备货，考虑到海运和清关时间，9月底多数国内贸易商已发货完毕。因此，历史上绝大多数年份10月份PMI环比下降，近10年中除2024年外均有较明显回落。

　　从纵向比较看，近三个月制造业PMI表现均好于2025年同期，反映今年制造业的信心总体上强于去年。10月PMI生产指数、新订单指数、新出口订单指数较去年同期分别高0.1、0.6和2.8个百分点，表明供需两端较去年均有改善。特别是新出口订单指数明显高于过去五年同期均值，预计未来出口仍将保持较强韧性。

　　从分项指标看，大型企业PMI为50.2%，连续三个月处于扩张区间。我国是世界最大制造业国家，大型企业代表我国制造业先进水平，也是最具全球竞争力的经营主体，始终保持旺盛的活力和稳定而良好的预期。高技术制造业和装备制造业PMI分别为51.3%和50.6%，连续21个月和8个月高于临界点，相关企业生产经营保持扩张，表明新质生产力延续良好发展态势，对市场带动作用明显。

　　需要指出的是，PMI回落反映的经济运行压力也不能忽视。PMI时隔一个月再度回到50%的荣枯线下方，表明市场持续向好的基础尚不稳固，市场信心仍需要进一步提振。分企业类型看，小型企业PMI降到47.5%，连续6个月位于荣枯线下方，表明部分小微企业仍面临一些困难，政策持续护航对于小微企业发展依然至关重要。价格方面，尽管10月份PMI出厂价格指数与主要原材料购进价格指数的差距从上月的6.8个百分点缩小至5.1个百分点，较二季度高点收窄3.5个百分点，但仍处于较高水平，中下游企业面临的成本压力依然不小。

　　PMI为我们研判市场提供了重要参考，也为政策发力指明了方向。总体看，近几个月PMI生产指数持续高于新订单指数，表明经济运行的核心矛盾仍然是供强需弱、内需不足，政策上要继续坚持内需主导，加力扩大内需。要加快推进“六张网”建设，以更多实物工作量带动制造业新订单增长；大力稳就业促增收，释放居民消费潜力，带动消费品制造业订单回暖。外贸方面也要积极营造公平、开放、可预期的市场环境，稳定新出口订单。上下游价格剪刀差仍然不小，要努力理顺价格，打破低价无序竞争，使价格在上游原材料到终端消费品的整个链条上顺畅有序传导，带动利润在上中下游合理均衡分配。大中小企业存在一定的预期差，要求政策更加注重大中小企业协同融通发展，加大创新资源开放共享力度，完善清理拖欠中小企业账款的长效机制，加快构建大中小企业协同联动、互利共赢的企业生态。

　　总体看来，月度PMI的波动虽然反映了企业信心的边际变化，但也容易受到节假日、短期扰动、季节性因素干扰。观察经济的趋势信号需要3个月甚至更长时间的数据验证，要统筹各类经济运行指标加强预研预判。只要我们坚定信心，保持定力，进一步强化政策前瞻性、精准性和有效性，妥善应对市场短期波动，持续强化内生增长动能，就一定能够推动中国经济行稳致远。

　　(作者为国家发展改革委宏观经济研究院研究员)