期现背离 2016年钢铁市场底在何方？

　　钢铁期现货走势的关联度极高，而且期货走势一直是先行于现货，所以期货价格的走势可以说是目前现货市场的一个重要风向标。“从期货走势，我们可以来预测一下2016年钢铁现货市场价格到底能跌多少。”金银岛分析师侯纪伟对记者表示。

　　2013年至2015年钢铁期货和现货走势几乎可以说是一路震荡下行，但是下跌速度却是有逐渐放缓迹象。侯纪伟表示，从最低点与最高点的区间震幅来看，这3年震幅均在1000元/吨左右。所以预计2016年期现货还会继续弱势下行，区间震幅或在500~800元/吨之间。

　　升水向贴水转变

　　远期期货合约的价格低于现货的价格，即为“期货贴水”，反之则为“期货升水”。我们可以明显看出在2013年及之前，期货一直都是处于升水状态，而从2014年开始，期货开始出现了贴水情况，尤其是四季度，更是处于完全贴水状态。而2015年，贴水时间继续扩大，并且开始与升水时间交叉，在1月中上旬、4月上旬以及8月至12月份均出现了贴水情况。这表明期现货走势正由升水向贴水逐渐转变，投资者在相当长的时间内对螺纹钢走势是不看好的，而事实上市场价格也的确如此。

　　从升水贴水幅度来看，在2013年及之前，升水幅度多保持在100~200元/吨。2014年上半年，期货升水时幅度已经回到了50~150元/吨，而下半年开始出现了期货贴水，贴水幅度一度达到了300元/吨。2015年期货升水时与期货贴水时的幅度继续回落。这表明期货与现货走势逐渐贴近，以期货预测现货的准确率也会更高。

　　侯纪伟表示，综合来看，考虑目前市场商家及投资者的悲观心态，预计2016年期货贴水时间还会继续增加，而升贴水幅度或在50~100元/吨，也就是期货与现货上下价差不会超过200元/吨。

　　期现背离

　　“期现背离”即期货与现货运行过程中出现截然相反的走势。期现背离会使得期货与现货价差瞬间拉大，不利于预测的准确性。我们可以看出，在2013年与2014年钢铁市场均出现了期现背离的现象，2015年则没有出现。那么2016年会不会再次出现期现背离呢？侯纪伟认为2016年下半年出现期现背离的可能性较大，不过从期现背离的幅度来看，同样是在逐年缩小，所以预计，即使2016年出现期现背离的情况，期现价差也不会超过220元/吨。

　　期现货走势预测

　　“从目前期货走势来看，价格在1630~1680区间震荡运行已将近一个月，而且成交在这段时间较前期明显放量，所以近两日期螺走势一有好转，许多人便认为这是反弹上攻的信号，大量买入，却不知是主力拉高做空，只能徒留下一条长长的上影线暗自叹息。”侯纪伟笑着说。且不说期货如何，单从现货来看，虽然钢厂大量检修，但出货持续低迷的情况下，若说是筑底反弹，恐怕也言之尚早。而从期货指标来看，虽然MACD红柱延续微幅增长，但KDJ三线已开始拐头向下，若是在布林带开口再次扩大时价格仍不能成功站稳布林带中轴的话，那么新一轮的下跌之旅将就此展开。

　　从中长期来看，周K线长期在5日均线附近徘徊，月K线更是前11个月连续收阴，若是本月继续收阴，那今年就是12月连跌。而从均线来看，无论是周均线还是月均线皆呈现空头排列，所以中长期走势仍不看好。即使明年有超跌反弹，想来幅度也不会太大，再加上1800附近空头积聚了大量的筹码，后期反弹也是一极大的阻力。

　　侯纪伟表示，综合来看，预计明年期货继续震荡下行，幅度或在500元~800元/吨；相较于现货而言也将贴水为主，贴水幅度参考50元~100元/吨，所以明年期货或在1100~1800区间呈下跌趋势运行。从现货市场来看，走势应该与期货走势相仿并稍稍滞后于期货，再综合考虑期现背离等因素，应该在1200元~2000元/吨之间呈下跌趋势运行。