编者按:浙江奥康鞋业股份有限公司将于9月23日“闯关”沪市主板，计划发行不超过8100万股，募集资金10.22亿元。这也是奥康股份的保荐人国信证券第二次携手关联方红岭创投闯关发审委。但随公众的关注，对该公司上市的六大质疑渐渐浮出水面……
质疑一 毛利率行业居末 皮革成本却离奇走低
奥康股份是一家从事皮鞋和皮具生产、研发、销售的企业，产品售价从200元～3000元不等。
根据中国行业企业信息发布中心 (CIIIC)的数据，2010年，“奥康”是国内仅次于“森达”的男皮鞋第二品牌，市场占有率为5.79%。
虽然公司贵为行业龙头，但其产品毛利率却非常低。招股书显示，2008年～2010年，奥康股份的毛利率依次为24.96%、29.07%、32.61%。根据奥康股份招股书中提供的鞋企毛利率数据，2010年，百丽国际(鞋类)、达芙妮国际、盈进集团、利信达集团的毛利率依次为67.98%、57.38%、57.43%、60.63%，奥康股份毛利率较它们有很大差距。
而对比国内上市公司星期六，其2008年～2010年的毛利率依次为44.87%、47%、47.38%。其中2010年的毛利率较奥康股份高出了14.7个百分点。
奥康股份表示，公司销售渠道主要为经销商，部分利润需要让给经销商，所以毛利率较低。而同行业的上市公司多采用直营模式，因此毛利率较高。
另一方面，在市场皮革价格高涨的背景下，作为皮鞋上游的皮革成本在奥康鞋业的招股说明书中呈现出奇怪的逐年下降态势。今年皮革行业所需要的主要原材料羊皮从去年的一平方英尺10元左右涨至今年15~16元，部分羊皮价格上涨至每平方英尺28元左右，价格几近翻番。奥康鞋业如何做到在最近4年左右的时间保持原料皮革价格不变甚至越来越低令人疑惑。
质疑二 高新企业资质存疑
低毛利率的奥康股份竟然还是一家高新企业，享受着15%的优惠税率。
奥康股份在2010年获得了高新企业认定，所得税率为15%，优惠期为3年。WIND数据显示，在36家服装鞋帽上市公司中，在2010年能享受15%税率的企业仅有12家。考虑到这些企业中不乏新材料类企业如宜科科技(002036，收盘价16.77元)等，若剔除这些企业，传统的服装鞋帽类高新企业没有几家。
拥有更高盈利能力的星期六并不是高新企业，其企业所得税率是25%。此外，记者查阅了在中国香港上市的百丽国际、达芙妮国际等鞋企的所得税情况，他们也均不享受高新企业15%的所得税优惠税率。
那么，奥康股份到底为何能够成为行业中少有的高新企业呢？记者调查发现，奥康股份高新企业资质存在疑问。
《高新技术企业认定管理办法》规定，高新技术企业认定须同时满足六大条件。首先，高新企业的“产品(服务)属于《国家重点支持的高新技术领域》规定的范围”。记者注意到，《国家重点支持的高新技术领域》将扶持领域分为八大类，依次为“电子信息技术、生物与新医药技术、航空航天技术、新材料技术、高技术服务业、新能源及节能技术、资源与环境技术、高新技术改造传统产业”。将八大类的细分领域一一核对，没有一条能够与奥康股份从事的皮鞋、皮具生产挂钩。
