市场“上蹿下跳” 绝对收益基金“hold住”回报

　　今年来，市场频繁“上蹿下跳”，上半年A股狂飙猛升，6月15日却突然变脸，至7月8日17个交易日暴跌32.11%后开始震荡；8月20日至26日又深跌22.85%。与此对比强烈的是，市场上8只以“多空对冲”为特点的绝对收益基金在2次调整中业绩均值分别为0.53%、-0.12%，同期普通股基分别为-37.53%、-19.76%。在当前震荡市，类似正在发行的富国绝对收益基金无疑是投资者的明智选择，在平滑市场风险的同时，有效“Hold”住回报。

　　据Wind数据不完全统计，国内以“多空对冲”为特点的绝对收益基金发端于2013年底，2014年之后有加速迹象。目前市场上8只此类基金淡定面对了2次暴跌：第一次深跌中8只产品最低下跌2.36%，最高上扬3.83%，第二次跌的最多也不过0.73%。今年整体来看，截至8月28日，8只基金平均回报为11.79%，而普通股基仅为-1.65%。

　　分析绝对收益基金的抗跌性，这与该类基金的特殊策略相关。相对于通过做多来获得回报的传统公募基金，这类基金经对冲之后追求获取绝对收益，其收益跟股市、债市整体相关性较低，在当前震荡市中更“游刃有余”，能获得稳定的阿尔法收益。

　　以富国绝对收益基金为例，在通过精选个股获得超额收益的基础上，构建和股票多头相匹配的股指期货空头头寸，从而对冲本基金的系统性风险，以获取精选个股的绝对收益，其中权益类空头的头寸占基金权益类多头头寸的价值的80%-120%。不仅如此，该产品还利用股指期货套利对冲策略、债券投资策略等其他策略，捕捉绝对收益机会。据悉，沪深300指数与其期货合约之间存在着长期的利差，使得期限套利能够得以实现。特别在市场剧烈波动期间，市场分歧加大，期现价差扩大，套利收益更丰厚。

　　值得注意的是，8只基金虽整体抗跌，但具体表现也参差不齐，反映出基金掌舵人的关键作用。富国绝对收益拟任基金经理于江勇有着17年证券从业经历，过往业绩出彩。截至8月28日的Wind数据显示，于江勇从2008年5月28日掌舵富国天成红利至今，任职总回报为132.57%，超越基准回报113.56%，排名同类195只偏股混基第8名。不仅如此，截至2015年6月底，富国基金共管理4只以“量化对冲”或“绝对收益”命名的专户产品，宝贵的实战经验为新品未来表现奠定坚实基础。