股市观察：A股面临趋势选择

    ■股票投资时钟

    A股市场瞬息万变，近期A股市场确实变化太快，特别是股指期货大幅度波动，令许多投资者惊呼看不懂。股票投资时钟认为，如今A股己进入到敏感的临界状态，下一步怎样走，将受到经济和金融的新趋势所影响。

    从2013年6月美联储会议首次提出美元加息至今已经两年有余，美元加息进入临界状态，随时有可能宣布美元加息。在美元加息前，美元指数走强已无悬念，美元加息后美元指数大跌还是维持强势，则是最大悬念。股票投资时钟认为，关健看美元怎样加息，美元加息方式不同，将带来不同的影响，对A股下一步行情趋势的影响程度也不同。

    国内因素方面，股票投资时钟认为，新人民币汇改加大波动幅度体现了市场真实价值，对A股的资产估值交易产生直接影响。“目前人民币兑美元汇率也存在多种方向的选择，人民币汇率变化增加了A股人民币资产估值中枢的计算过程，A股在3000上下震荡波动，属于寻找新的资产价值中枢的正常交易行情。

    股票投资时钟认为，A股当前面临的最大挑战是能否回归理性的价值投资。市场经历了7月和8月的暴涨暴跌后，9月份或将是以局面结构性的反弹为主，修复前期大跌格局。同时，维稳之后，A股市场的“重建”过程也还持续。短期市场依然受到交易型投资者和管理层政策选择的较大干扰，但在悲观的氛围中，市场中仍存在一些积极因素。

    目前一些价值股估值仍处于合理区域，市场向下寻底过程中依然有支撑力量；同时，宏观流动性宽松的格局并未变化，大类资产配置角度也并未出现好的替代资产，另外2015年下半年依然是改革政策有望密集落地的窗口期，比如国企改革的市场热度仍有望保持。因此，价值型投资者还应坚持自下而上选择估值合理的标的。

    此外，股票投资时钟也指出，当A股处于临界状态时，A股交易行情变化无方向，投资者此时就应重点关注国际金融趋势变化和中国经济数据变化，并适当关注人民币兑美元汇率的趋势变化。在技术面和基本面分析之上，投资者还需要进行经济金融趋势分析。而且，股票投资时钟研究表明，在A股面临趋势选择时，对A股以外的经济金融趋势分析甚至比研究A股技术面和基本面更显得重要。

    马涛