观点：上市公司要重视回报投资者

　　昨日本栏说了通过类除权的方法降低股价提高股指质量，今天再说一下A股在软件方面需要提高的地方，即上市公司要把回报投资者放在首要位置上。这里说的回报投资者，不仅仅是现金分红，还包括在股价低位时优先选择配股进行再融资而不是非公开发行，大股东减持时不要刻意做高股价，以及在任何时候都把公司最真实的情况报告给投资者。

　　A股上市公司可以分为两类，一是工商银行、中国石油这样同时存在A股和H股的公司，二是大多数只有A股的公司。两者之间最大的区别在于，同时存在A股和H股的公司一般每年都会推出相对稳定的现金分红方案，而且定期报告制作得也相对严谨，没有H股的公司往往更愿意通过送股和转增股本来进行年度分红，年度报告中也存在较多的重复段落，有些表格大小位置都不方便投资者查看，文字中也会遇到错别字的情况，这些细节在有H股的公司中会好很多。

　　本栏认为，能够让投资者方便准确地通过定期报告了解上市公司真实情况是回报投资者的最基础部分，每年给投资者稳健的现金分红回报则上了一个台阶。

　　为什么成熟股市的投资者喜欢现金分红而非股票拆细？因为他们明白，一家公司10股送10股之后，除了税务局能够获得税收之外，投资者权益并没有任何变化，股价的涨跌也只是二级市场投机者炒作的结果。对于长期投资者而言，只有现金分红才是需要的回报，只有持续的现金分红才能让投资者依靠持有股票享受生活。

　　不是A股的投资者没有投资价值理念，而是A股投资者无法通过价值投资获取稳定的现金分红，只好通过赚取股票买卖差价投机获利。如果A股市场大多数上市公司都能每年持续进行现金分红，A股投资者自然会出现长期持股的价值投资者。

　　更高一级的，是对投资者真正的尊重。不少公司在业绩出现提升或者有投资者青睐的新项目注入时，往往会推出非公开发行方案，即让与管理层关系良好或者有必要照顾的机构突击低价增发新股，这就从事实上摊薄了原有投资者的权益，是对投资者的一种不尊重。如果公司真的需要融资，大可以通过配股的形式向原有股东按比例融资，这样就不会损害到原有股东的股权比例。假如大股东愿意做好人、送人情，可以拿自己的份额去转让给他人。这样才是真的拿投资者当公司的东家。

　　还有就是不能忽悠投资者。现在有一些大股东在减持前夕，愿意推出一些高送转、投资热门项目等容易推高股价的方案，吸引投资者高价买入股票，大股东借机高位减持。这种行为也是对投资者的不尊重。成熟股市大股东减持股份，往往使用向其他股东按比例折价配售的方案，也叫批股，这也是回报投资者的较高境界。