美股市场并购溢价创八年来新低

　　证券时报记者 吴家明

　　并购交易通常是促进企业股价上涨的利好，但是对于当前的美国股市而言，这种利好的影响却在减弱。

　　彭博数据显示，今年在价值超过2亿美元的并购交易中，交易公布后被收购对象股价平均上涨16%，幅度为2007年以来的最低水平；今年并购平均溢价28%，也创下自2007年以来的最低水平。对于收购方，并购交易对股价也并没有起到太多提振作用。彭博数据显示，在并购交易宣布后的交易日，收购方股价平均仅上涨0.5%，2014年的高位也仅为1%。通常在并购交易宣布前，媒体会对交易的可能性进行报道，这会让市场提前消化股价上涨空间。不过，彭博数据显示，即便如此，被收购公司股价在媒体报道出现后的涨幅也是自2011年以来的最小幅度。并购溢价下降反映出市场对企业估值保持谨慎，投资者避免将股价拉升到高于当前价格太多的水平。

　　无独有偶，美国证监会刚刚着手调查科技初创企业估值问题，在美国并购交易规模即将创历史新高之际，投资者对企业估值过高的担忧也与日俱增。摩根大通投行部企业财务咨询联合负责人Marc Zenner表示，眼下并购交易又在创纪录，而并购溢价的下降也在2007年出现过。如今企业并购很多是出于战略考虑，从这种情况来看，美股市场可能会出现修正。

　　日本野村证券独立客户分析师Bob Janiuah预计，美元升值、出口受挫、全球经济增速放缓以及原油价格低迷都会给美国经济带来风险，美股市场在2016年可能会回调25%。另外，市场预期美联储会在今年12月加息，高盛认为美联储在2016年将加息4次，加息也会限制美股上涨。