百度股价不断上扬 华尔街投资者或正在加码

　　最近，百度又火了，当然，焦点还是O2O。有分析认为，百度在O2O的竞争中毫无优势，BAT未来将变成ATM或ATX。但耐人寻味的是，百度股价却不断上扬。本周一更是逆市报收于217.97美元。与三个多月前相比，涨幅超过100%。

　　舆论和资本两个市场的鲜明对比使很多投资者开始变得焦虑。这几天，就不断有朋友私信问我，百度未来前景到底怎么样？还值不值得投资？所以，在这里，我会站在一个证券从业者的角度来回答这个问题，并与大家一起翻开百度的底牌。

　　声言击东，其实击西

　　《淮南子·兵略训》中有一段名言，“用兵之道，示之以柔而迎之以刚，示之以弱而乘之以强，为之以歙而应之以张，将欲西而示之以东，先忤而后合，前冥而后明。”

　　军事战场之外，股票市场更是将这一计谋运用得炉火纯青：投资大鳄们每时每刻都在尽情发挥主观能动性，千方百计给股民制造错觉。

　　一般来讲，机构看好一个股票，往往逢低布局，如果股价处于低位，则悄悄收集筹码。如果股价处于高位，则通过利空消息打压股价，故布迷局，借机逢低吸筹，等待未来股价大涨后获取超额利润。

　　从目前的情况看，唱空百度O2O的消息明显是经过放大的。为什么要刻意放大效果，使人感觉山雨欲来风满楼呢？在我看来，不过是投资大鳄们的一种手段而已：散布利空消息，一是可以使持股者交出筹码；二是让持币者产生强烈的观望情绪，从而利于其收集筹码。

　　现在，问题来了。华尔街的投资者为什么如此看好百度的未来？换句话说，百度到底手握哪些底牌，以至于让华尔街如此“大动干戈”？

　　底牌一：商业模式逐渐清晰的O2O

　　经过30多年的快速发展，我国已由生存型阶段进入发展型新阶段，全社会消费释放的大趋势正在形成。在中国经济从投资拉动向消费拉动转型的过程中，只有把握消费需求升级的大趋势，才能抓住新的发展机遇，取得更大的发展。这也正是以BAT为主的互联网企业“血拼”O2O的最强驱动力。

　　总体来看，要想赢得这场战争的胜利，必须做到以下四个方面：吸引更多的用户、培养用户的习惯、赶在竞争对手之前占领市场并找到自己的盈利模式。百度在这几个方面做的怎么样？

　　百度最不缺的就是用户。百度地图、手机百度、百度贴吧这些每天拥有上亿活跃用户的优势平台和产品目前都已纳入其O2O的大生态中。比如百度贴吧，这个注册用户超10亿、月活超3亿的社交平台，目前已针对多个垂直细分领域推出或接入场景化、定制化O2O服务。

　　此外，在团购、外卖、打车等领域的持续发力，使百度快速完成了用户习惯的培养，并跻身行业前列。但一个既定的事实是，O2O现在还是一个烧钱的游戏。2015年，从滴滴快的到58赶集再到美团点评，O2O领域为何频现巨头合并？根本原因就是要抱团取暖。

　　在这里，必须提一下百度新推出的本地直通车。其本质上是把百度现有两大业务体系——“百度推广”和“百度糯米”的优势做了完美的结合，给本地商户提供了从推广到交易的完整闭环服务。从投资者的角度看，百度的这一模式很好地平衡了搜索、O2O业务的发展，并将这两块资源快速打通，是一种可持续的健康盈利模式。

　　既符合中国经济转型的大潮，又率先找到了可盈利模式。这样的优质企业，想不被华尔街投资者注意都难！

　　底牌二：独辟蹊径的互联网金融布局

　　BAT布局互联网金融已经两年有余。凭借着余额宝和微众银行的横空出世，阿里和腾讯都曾各领风骚。但如果仔细观察，就会发现百度在金融领域的战略十分清晰，布局也更为齐全，丝毫不逊色阿里和腾讯。

　　众所周知，百度最大的优势在于用户流量、搜索能力以及其背后的大数据技术能力。百度聪明的地方就在于围绕这些优势进行战略布局。

　　从今年推出百度股市通，再到最近成立的百信银行和百安保险，不知不觉间，百度的互联网金融布局已经全面覆盖保险业、银行业，以及证券业。而无一例外的是：这些都是通过大数据能力，满足海量用户的金融服务需求。

　　以百信银行为例，按照规划，百信银行将利用中信庞大的线下银行网点，强大的金融风控和客户经营能力，与百度海量的用户资源、互联网技术、运营经验相结合，对用户的金融需求进行“画像”，提供创新型金融解决方案。

　　更为重要的是，如果将这一布局放到百度的O2O战略中，可以看到两者其实是相辅相成的。一方面，通过布局互联网金融，百度牢牢抓住了用户的“钱袋子”；另一方面，旅游、餐饮、外卖、出行、教育、医疗在内的丰富场景将会产生多少的金融服务需求？

　　“产品简单、易了解、前景看好”是投资人普遍信奉的一个准则。聪明的华尔街大鳄们自然明白这个道理。

　　底牌三：搜索领域独步天下

　　华尔街的另一个喜好是投资“消费垄断性”企业。

　　所谓“消费垄断性”企业，就是其在消费者脑海里已经建立起了一种“与众不同”的形象，无论对手在产品质量上如何与这些公司一样，都无法阻止消费者仍然去钟情这些公司。

　　比如巴菲特在投资一家公司时，常常先问自己：“如果我要投资几十亿美元。请来全国最佳经理人，而且又宁可亏钱争市场的话，我能够打进它的市场吗？”如果答案是不能的话，这就是一家很优秀的公司，非常值得投资。

　　在搜索领域，百度无疑是一家典型的“消费垄断性”企业。无论是2010年之前的谷歌，还是今天的搜狗，都无法撼动百度在该领域的霸主地位。数据显示，2015年第三季度，在不含渠道及海外收入的中国搜索引擎运营商市场收入份额中，百度占到86.19%，搜狗为6.54%，谷歌中国为3.92%，其他为3.35%。

　　这也是百度股价能从2008年10美元上涨到今天的200多美元的又一关键原因。

　　底牌四：人工智能即将迎来大规模商用

　　人工智能将是未来的又一风口。目前，“人工智能”虽然尚未取得市场的广泛认可，但以其为代表的智能硬件浪潮必将迅速席卷至互联网乃至传统制造行业，大规模商业应用更是指日可待。这其实也是谷歌近期不断强调要返回中国的深层原因。

　　在该领域，百度同样是领军者。比如，百度CEO李彦宏曾透露，“百度大脑”的智能水平已经达到了4岁孩子的智商，未来，随着人工智能技术不断推进，“百度大脑”会越来越接近一个普通人或成年人的智力水平。

　　当然，除了搜索市场，无论是人工智能、互联网金融还是趋于成熟的O2O布局，百度其实都处于初级发展阶段。但正如华尔街的那句脍炙人口的投资名言：“不在意一家公司来年可赚多少，仅在意未来5年至10年能赚多少。”

　　从这个方面来说，真正考验百度的还在后面，但更多的投资机会也在后面。(作者 信达证券研发中心副总经理刘景德)