专家认为：完善证券市场建设具有战略意义

　　在“2015中国债券论坛”上，多位专家与业内人士围绕中国债券市场的发展阐述了各自的观点。

　　中国人民银行金融研究所所长姚余栋：通过贷转债降低企业融资成本

　　中国经济已经进入中高速发展阶段，在“十三五”期间能保持在6.5%以上的增速。中央最近提出“十三五”期间要实行供给侧改革，其中有一点要降低企业融资成本。怎么降？其中一个很重要的办法就是贷转债。我们现在大约有90万亿银行贷款，其中30万亿中长期贷款，能不能把1/3，即10万亿中长期贷款转成债券？如果真能实行，就能很大程度上降低企业融资成本。

　　这样做会给银行带来什么损失？假如银行每年将2000亿贷款转成债券，可能会少收2个百分点，也就是在2000亿-4000亿左右，而银行的利润是4万亿。这对经济长治久安的发展具有战略意义。

　　中国银行前首席经济学家曹远征：

　　债券市场建设意义重大

　　人民币加入SDR后，中国债券市场将不再是一个封闭市场，它要走向国际市场。从近期各国货币政策走势来看，以这次美元加息为代表，各国走向出现不同的变化。美元利率持续走高，欧洲在持续走低，日本也是继续维持在低位，人民币在中间。全球利率走向不一样，国际资金流向开始像无头苍蝇，流向很多地方。人们特别担心明年新兴市场国家会不会出现类似十几年前的亚洲金融危机问题。

　　中国只要有深厚的固定收益市场，至少不会受外资直接的冲击。从这个意义上，完善的国债收益率曲线，特别是国债品种为主的市场是在明年建成的关键，而且在这个市场上金融基础设施的建设各个方面都应该进行加速。

　　进入新阶段，中国面临新的挑战。虽然我们是世界第三，但不是最具有抵抗能力的健康市场。中国债券市场面临最重要的问题是缺少能够贯通的产品，而且利率不能传导。按揭贷款是非常良好的资产，如果能被债券化，中国债券市场便会变成非常有吸引力的市场，国债收益不能作为流动资产，因此，信用债便非常重要。

　　银行业信贷资产登记流转中心董事长

　　吕世蕴：

　　债券市场将成人民币国际化重要载体

　　人民币要成为国际货币，就必须要迈入贸易货币、国际货币及储备货币的渠道。债券市场将成为人民币国际化战略的重要载体。推动人民币国际化，债市需要有序开放，应大力推动对债市的投入。从顶层设计来讲，必须支持金融市场创新，同时也要创新风险防控。

　　在岸和离岸人民币市场的关系上，定价权尤其重要，我们要掌控定价权，这是核心问题。

　　中诚信集团创始人毛振华：

　　加强债券市场建设防范系统性风险

　　当前的宏观经济面临持续下行压力，同时企业高债务风险不断加剧，信用债比例大幅上升，风险已经显现，再加上套利操作，如果出现违约，会让风险放大。因此当前需要高度重视债券市场积聚的各类风险，提高风险揭示和应对违约的能力，加强对承销机构风险责任的约束，从而加深债券市场稳定性，防止系统性风险的发生。

　　当前债券市场上还没有相关的防范经验，接下来需要建设相关风控措施，例如建立终生责任制、成交机构当年奖金当年兑付等机制。在债券市场健康发展过程中，需要高度关注，并建立防范措施来阻止贪婪的蔓延，使市场能够有序发展。要将债券市场监管纳入全市场统一的监管框架内，在发行阶段减少对企业债券融资的干预，转而注重“事后”监管。

　　中国人民大学财政金融学院副院长

　　张杰：

　　债券是应对未来金融挑战的重要手段

　　中国在债券领域一直做得不好，但债券市场又极其重要，应对全球金融挑战，债券是重要的机遇。债券有两个作用，一是跨时配置，机遇在时间轴上并不是均匀分布，必须得从长期时间轴上来动用资源，而发债就是最好方式；二是债券构筑了国家、国际间金融联系或者信用联系。

　　中国在历史上这两方面都是做得不好。而经济全球化，输赢胜负已经在债券市场上初见端倪。中国经济改革开放进入新的阶段，银行配置金融资源已经用得差不多了，未来应对全球经济金融挑战，债券是重要手段，是机遇所在。人民币国际化的重要前提，就是债券市场的发展，特别是要对国际债券市场进行深入的介入。 □记者　金辉