长江证券被指研报违规 整顿之风开始？

　　新年开始的这一个月，长江证券“黑天鹅”事件不断，继前董事长杨泽柱因涉嫌违纪被调查而辞职之后，该公司研究报告业务再被证监会点名。在业内看来，此次长江证券研究报告业务被指存在内部控制不完善情形，大概是与去年以来引发热议的“奇葩研报”有关。

　　而市场第一反应则是人称“浦电路郭德纲”的“桃子姐”——长江证券金融工程分析师覃川桃的研究报告，其报告有“语不惊人死不休”之势，风格幽默诙谐，热词满屏飞甚至有不太雅观之词。但这样研报风格并非覃川桃首创，证券市场早有先例。

　　有业内人士认为，证券业研究者应该扎实严肃地把投资逻辑讲清楚，而不是将研报娱乐化，长江证券此次被证监会点名，或许意味着证券业研报业务将迎来整顿之风。

　　长江证券被指研报违规

　　1月22日，长江证券发布公告称，中国证监会湖北监管局认为公司在开展研究报告业务时，存在内部控制不完善的情形，违反有关规定。同时，湖北证监局责令长江证券在2016年2月1日至2017年1月31日期间，每3个月对公司研究报告业务增加一次内部合规检查，并在每次检查后10个工作日内向湖北证监局报送合规检查报告。

　　对于到底是哪方面的“内部控制不完善”问题导致违规，《第一财经日报》尝试联系长江证券方面，但以不方便接受采访回应。

　　在业内人士看来，有可能是长江证券去年以来发布的引发热议的所谓“奇葩研报”，在市场当中引发了一些不良发应，从而引起了监管当局的关注。

　　提起长江证券的“奇葩研报”，市场印象较为深刻的则是“桃子姐”覃川桃的研报。虽然目前还难以断定，长江证券此次被证监会点名是否与“桃子姐”有关，但其最近一年来的研报确实引发市场热议不断。

　　以“桃子姐”最近的研报来看，2015年12月3日其发表研报《你大妈不是你大妈，你大爷还是你大爷》，一时引起市场广泛关注，至今仍位列wind研报中阅读排行榜第一位。整篇报告文风不羁，各种大胆比喻犹如闲话聊天，诸如“所谓的二八转换，在10 年之后看着好像发生过(而且仅发生过)一次，但他事实上应该视为一轮牛市的冲锋号角，毕竟普涨才是大牛市，转换什么的都是因为家里揭不开锅，喂了老大就没法喂老二闹的。在一个存量博弈的市场里，正道只有一个，三个字：撸小股票。”也有中英文夹杂的情况，又如“大股东禁止减持的deadline眼看着1月就要到了，而且别人也知道1月是deadline，所以，you know what i mean……”

　　“桃子姐”的蹿红要回溯到去年年初。去年1月23日覃川桃在一份对大盘走势的技术分析报告中用“爱有多销魂，就有多伤人”来形容市场。同年4月，覃川桃又以一篇《侠之大者，为国接盘》打响旗号，之后连续发布了不少标题雷人、调侃之风愈演愈烈的研报，比如《长得帅就死得快么？》、《别时容易见时难，东风若无力，官人花残》、《千金散尽还复来，教你闷声发大财》等。

　　对于如此娱乐化的行文风格如何能过研报发表时的审核环节，“桃子姐”去年曾接受媒体采访时称，“我们这边审核这方面是不太管的，只要格式没什么问题一般就都ok。”

　　为此，《第一财经日报》向长江证券多位分析师咨询研报审批程序，回答均是，研报提交后，将会有3-4道审批程序，分系统自动审核敏感词和人工审核，大致为“先是有审核小组初审、再由两人复审、最后终身”这样的程序。

　　一位接近长江证券的人士表示，“桃子姐”的如此的研报风格，也可能是因为此前这些报告在微信平台上发表，以调侃的角度，之后要求全部对外发布，所以影响范围扩大。

　　至于长江证券此次被证监会点名的情况是否如此，目前还不得而知。但在研报这个问题上，长江证券已栽了不止一个跟头。2015年5月4日晚，多家网络媒体转载了内容涉及“长江证券研报预测三季度或提高印花税”的文章，一句“提高印花税”立即成为市场热议对象。事后证明，此言为虚。证监会6月12日对外公布，经过调查发现此研报违反《发布证券研究报告暂行规定》，对其采取出具警示函的行政监管措施。

　　整顿之风开始？

　　事实上，“桃子姐”这样的研报风格并非首创。自2014年牛市启动以来，一向以逻辑严谨、讲究用数据说话的券商研究报告，为吸引眼球使出浑身解数，成了标题党、雷言雷语、自创语言的试验场。

　　2014年10月份，海通证券一篇《有一种冷叫你妈觉得你冷》引发市场热议，其中奇葩语句有“短期市场波动源于季节性下跌担忧和外围影响，是情绪变化而非基本面，好比“有一种冷叫你妈觉得你冷”，似冷非冷。”紧随其后，再发奇葩研报《A股跌的是“寂寞”》，以及在《市场向上趋势未变，妈妈的冷是甜蜜的冷》使出文艺范儿。

　　2015年1月份，面对股市的暴涨暴跌，长城证券发出一篇自虐分析报告《我们坚决不要脸了》，“上周我们还是大盘坚定的拥护者，但是黑天鹅事件后，我们坚决不要脸了，做卖方的就不能要脸。脸面重要还是投资收益重要？让客户赔钱还是让客户及时止损？不管是卖方还是买方，你永远不可能是真理但请向真理靠近。”道理虽然如此，但话语似乎有些粗糙了。

　　而去年年底，民生证券发布的两篇语出惊人的研报《和尚，你又在与哪个女人纠缠？》及《亚文化来袭，粉红当道，宅腐盛行》，研究报告文风失当，造成了不良的社会影响，最终相关人士被通报批评且遭到处罚。

　　“现在的部分研究报告学术份量降低了，更多的趋向于娱乐化了，但研究工作应该具有严肃性。”一位资管公司高管认为，证券业研究者应该扎实严肃地把投资逻辑讲清楚，如公司规划、行业前景、国内外情况等，让投资者在严谨的观点中知悉情况。

　　在上述资管公司高管看来，长江证券此次被证监会点名，或许意味着证券业研报业务将迎来整顿之风，“在注册制即将推出的情况下，大家应该共同建设一个健康的市场环境”。

　　有券商分析师表示，其目前写作研报会较为谨慎，保持逻辑和文风严谨，以准确为第一。