QFII额度松绑 A股再引活水

　　即将到来的猴年，养老金入市随时可能“点火”；前天，国家外汇管理局又给QFII（合格境外机构投资者）松绑：不但简化QFII审批程序，还大举放宽准入额度，不再对单家QFII机构设置统一的投资额度上限，资金进出也更加方便。

　　QFII进入中国已有近13年的历史。浙江财经大学金融学院投资系主任、教授刘建和表示，从QFII的历史表现看，其投资风格稳健，投资周期长，注重价值投资。给QFII松绑，对稳定A股市场、倡导价值投资有积极意义。

　　QFII额度松绑 A股再引活水

　　专家表示，此举可对冲资本外流，有利于稳定资本市场

　　QFII单家额度松绑

　　资金进出透明度提高

　　根据外汇局前天出台的新规（全称《合格境外机构投资者境内证券投资外汇管理规定》），在投资额度方面，不再对单家机构设置统一的投资额度上限，而是引入基础额度和新增额度两个概念，并明确了QFII的基础额度计算公式，增加QFII资金流入的透明度。

　　新规规定，QFII在取得证监会资格许可后，只要通过备案就可获得基础额度的投资额度。根据计算公式，QFII基础额度被限定在2000万美元至50亿美元之间。超过基础额度的投资额度申请，才须经外汇局批准。也就是说，如果单家QFII基础额度达到50亿美元，只要再向外汇局申请，获批后就可新增额度，突破50亿美元上限。

　　此前，只有境外主权基金、央行及货币当局等三类机构投资规模可超10亿美元，且没规定上限。

　　按照此前规定，QFII在每次投资额度获批之日起6个月内汇入投资本金。新规对QFII投资本金不再设置汇入期限要求。投资所需的外汇资金结汇准备期，也从实际投资前10个工作日内，延长到实际投资前30个工作日内。

　　多渠道对冲资本外流

　　有利于资本市场稳定

　　对于外汇局的新规，浙江财经大学金融学院投资系主任、教授刘建和认为，这主要是为了对冲资本外流。“在人民币贬值预期下，资本外流的情况不可避免。”

　　实际上，最近一段时间，国家已采取了多种措施，防范违规资金流出，确保金融安全。如中国银联重申，境外买保险单笔刷卡限额为5000美元。外汇局强调，对于涉嫌多次刷卡交易的持卡人、商户，外汇局将会同银行卡组织、发卡行进行重点监测。

　　“以前，境内持卡人在境外买保险可以随便刷卡。因为在香港等地刷卡买保险是支付美元或者港币的，实际上变相实现了资金合法出境。有的境外保险公司则打擦边球，客户通过购买储蓄类保险，然后再退保，直接将境内资产转移到境外，保险公司则从中赚一笔。”刘建和说。

　　另外，在人民币贬值的背景下，以美元计价的QDII基金受到投资者的热烈追捧甚至疯抢，一部分大基金公司的QDII额度已经告罄。而外汇局在近一年的时间内都没有新批QDII额度。1月29日，外汇局更新的QDII额度申请表显示，最后一笔获批的额度是在2015年3月26日。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委表示，新规体现了当前外汇局对跨境资金宽进严出的态度。新规依旧要求QFII每月累计净汇出资金不得超过其上年底境内总资产的20%。英大证券首席经济学家李大霄通过微博称，新规系重大利好消息。现在外资占A股比例不足1%，而其他成熟资本市场，外资占比可达20%以上。只是又一次便宜了外资。

　　业内人士认为，新规加强了资本的双向流动性，有利于稳定人民币汇率预期。民族证券分析师朱启兵认为，如果中国能够逐步放宽规定，采用更多国际惯例，就会吸引更多资本。“预计美联储3月不会加息，从而可能推低美元；这将给中国留出更多实施改革的空间。”

　　QFII松绑短线影响不大

　　中长期利好A股

　　QFII额度松绑，对A股会有多大的影响？对此，钱哥理财专家、资深投资顾问钱向劲认为，通过这样积极的资金引流措施，肯定会吸引有投资A股需求的海外资金。实际上，在A股暴跌的过程中，就有不少海外资金借道沪港通抄底A股。“可以比较好地对冲外资流出。”

　　不过，钱向劲也表示，现在A股市场最大的问题是投资信心。“A股市场并不缺钱，缺的是信心。”QFII额度松绑，对A股是个中长期利好，但短期影响并不大。

　　“国家正在大力培育机构投资者，而QFII大多来自成熟市场，投资风格比较稳健，注重价值投资，投资周期长。当股市下跌、他们认为估值比较低时就会大胆买入。耶鲁大学基金就是个例子。”刘建和说。

　　耶鲁大学基金曾先后持10只A股，从1500点左右开始买入，到6000点左右卖出。2012年，耶鲁大学基金通过定向增发投资6.48亿元购买了格力电器，到去年一季度末仍持有格力电器6382.3万股，而到去年二季度末已减持3158万股，也就是在5000点左右减持了一半多。而在去年三季度大盘阶段性底部的时候又大胆买入2562万股。

　　实际上，在A股低迷的时候，QFII开户热情却是持续高涨。中国结算1月13日公布的数据显示，去年12月份，QFII新开了17个A股账户，这是QFII连续第48个月有新开A股账户，A股账户数量达到了981个。

　　证监会的数据显示，目前QFII的数量为294家，其中2015年新增20家；RQFII的数量185家，其中2015年新增67家。