多空争议四月行情 A股二季度如何演绎？

　　“行情方向看不清，但四月开始行情要么大涨要么大跌，建议投资者同时买入认购期权和认沽期权做‘对敲’。”面临二季度行情，华南一名券商衍生工具研究人士说。

　　从去年6月5000点开始，经过大半年的熊市行情，A股已走到十字路口，对未来行情看法则引发了市场人士前所未有的巨大争议。

　　看多者认为经济逐步回稳、通胀上升整体可控、美国加息预期降温、国内货币政策继续宽松、外管局增持、“债转股”实施可望带来利好，有买方人士甚至高喊A股可能出现“千点行情”；看空者则认为，“通胀无牛市”，随着通胀数据持续上升、汇率压力可能重来、一二线城市房价看涨，使得货币政策空间愈发狭窄，近日成交回落也预示着跟进资金有限，这对A股反弹空间形成抑制，过去历史来看几乎没有熊市可以一年内“完事”，上周五的单日深“V”行情，其实从5000点跌下来都历经多次。

　　国金证券策略分析师李立峰称，目前政策偏暖，市场在徘徊中选择上行，4月成上半年可为的时间窗口，建议积极自下而上的选股，理由包括汇率风险阶段性解除，耶伦讲话尽显“鸽”派，好于市场预期，有助于新兴市场开启一轮反弹；国内经济阶段性企稳，生产资料价格底部反弹，市场信心恢复；“宽信贷”时间窗口并未关闭，通胀上行但整体可控；新股维持地量发行，暂缓“注册制、战略新兴板”以及“积极引导全国性养老金入市”，“推出深港通”等均彰显监管层呵护市场的态度；供给侧改革仍为今年产业结构改革的重中之重。

　　“债转股政策的出台对股市的影响正面，意义堪比去年财政部推出的地方债置换计划，现在市场最担忧的问题，就是产能过剩企业大量破产，造成经济失速，大量人员失业，而中央出台债转股方案将有效化解当前矛盾，将问题至少推后十年，为问题最终解决赢得宝贵时间，使我国经济顺利度过转型期，避免爆发危机。”前海开源基金执行总经理杨德龙说。

　　广发证券策略分析师陈杰等认为，管理层持续强调“区间调控”思路，下限是经济增长和就业，上限是通胀水平。预计货币政策进一步宽松难以实现，反而大概率低于市场期待，4月上旬发布的通胀数据如果超预期上升，将可能成为终结“熊市反弹”的第一个因素；二季度人民币汇率趋势如果再次出现反复，则可能将市场的负面力量进一步加强，整个二季度很可能是一个“震荡慢熊”的趋势，因此建议投资者要开始降低仓位，并在结构上更加偏向低估值板块。

　　上海一名保险资管人士则对当前反弹行情持续性有一定怀疑，在去年11月初的放量大涨后，市场在11月底已有颓势，但险资迅速接棒拉高蓝筹股，让反弹行情持续时间更长；在过去两周多次利好刺激后，成交已经从3月高峰的9000亿下滑到不足6000亿，表明投资者跟进资金有限，也很难期待去年12月那样险资疯狂抢筹的行情，对今年二季度行情投资者不宜期望值过高。

　　“上周五的深V行情来看，其实5000点跌下来已经经历过多次单日内的深V，之后大概率继续跌，短期内投资者不可掉以轻心；其自身所在公司内部对未来行情判断都有巨大分歧，主要还是在于货币政策偏宽松的影响。”深圳一名公募基金经理表示，过去2007年和2009年到2010年两次牛市，都是在货币政策不断收紧的情况下“由牛转熊”，2015年这一次“牛熊转换”，货币政策却一直维持宽松，通胀在未来一段时间也会持续，货币宽松未必能够成为市场可以重新走牛的理由，从历史经验来看，也几乎没有熊市可以在一年内就结束，反弹也只会一浪低于一浪。