料震荡持续 多家公募着力布局定增基金

　　与发行在去年牛市高点的定增产品不同，今年市场呈震荡走势，参与定增风险较低。“我认为在这个位置可以布局部分风险资产，而定增产品是一个非常不错的选择。一般来说，定增可以8折的价格拿到，当前沪综指点位在2900点左右，以9折价格计算相当于市场在2600点。”深圳一家基金公司高管分析认为，市场风险已经在一定程度上得到了释放，高风险时期已过，投资者在风险暴露后可适当配置部分权益资产。据了解，目前多家基金公司开始着力布局定增产品。

　　下半年主推定增

　　“日前，我们已经发完了一只定增基金，在这只基金收益积累到一定程度后再发新的产品，现在拿到批文的定增基金还有两只。我们希望把握好产品建仓时机。从当前市场趋势来看，市场下行空间有限，这个点位适宜布局定增业务。”深圳一家公募人士向记者表示，在保本基金叫停后，今年下半年公司将主推定增基金。据介绍，当前定增投资通常有10%-30%的折扣，相当于自带折价买股，若股市下跌，则给投资者提供了“安全垫”保护；若股份上涨，则带来了折价收益。

　　除了定增本身的折扣收益，定增基金的收益还包括市场波动带来的收益以及上市公司成长带来的收益。业内人士分析认为，预计下半年A股难形成反转行情，震荡市将持续，在这个区间波动过程中会有不少结构性波段行情，因此不少机构认为，当前A股低位震荡的行情使得定增重新占到了投资标的的风口。

　　相关数据显示，截至2016年第一季度末，沪深300指数PE在11倍左右，估值处于历史低位。而定增折价率方面，最近三年一年期的市场定增项目折扣率整体在15%-30%。剔除负折扣率，今年1月至3月份的平均发行折扣率为23%。

　　操作选股重于择时

　　多位接受采访的基金人士介绍，一般来说，定增基金是一篮子组合股票分散投资，不排除可能会遇到某只股票的“黑天鹅”事件，但从整体来看，分散投资策略可以降低风险，单个的“黑天鹅”事件对产品整体收益影响有限。他们认为，下半年发生系统性风险的可能性较小，除配置部分定增股票外，还可以通过波段操作灵活配置获得收益。

　　有基金经理表示，定增产品重点锁定的是定增企业，因而在基金操作风格上，选股的重要性远大于择时的重要性。而投资方面则侧重于选择符合经济转型、产业升级的成长类股票。在寻找定增标的时，居于利益锁定确保投资项目大概率获益，基金公司会重点关注大股东、高管参与定增或者有员工持股计划的上市公司。此外，还会结合基本面研究、估值和业绩做综合匹配。

　　“我们会选择一些已经破发了的标的。因为去年大家在追涨时，不少公司定增是发在了最高点的。不过这种标的的选择要注重仓位的控制。”前述基金人士向记者表示。目前，市场上已有多只专门从事定增投资的公募基金，另多家基金公司的定增产品发行也已提上了日程。记者 周文静