大跌行情中认沽期权避险需求增强

　　伴随着标的50ETF价格下跌，昨日50ETF6月平值认购期权大跌，6月平值认沽期权暴涨。平值期权方面，6月平值认购合约“50ETF购6月2100”收盘报0.0154元，下跌0.0356元，跌幅69.80%；6月平值认沽合约 “50ETF沽6月2100”收盘报0.0388元，上涨0.0268，涨幅223.33%。“6月平值认沽期权明显上扬，表明大跌行情中认沽期权的避险需求增强。”光大期货期权部张毅表示。

　　周一期权成交量增加，持仓总量继续创出历史新高，已突破100万张。成交方面，单日成交314343张，较上一个交易日增加130341张，增幅为70.84%。其中，认购期权成交166135张，认沽期权成交148208张。期权成交量认沽认购比（PC Ratio）为0.89，上一交易日为0.92。持仓方面，期权持仓总量增加1.63%至1002362张。首次突破100万张整数关口。成交量/持仓量比值为31.36%。

　　波动率方面，截至收盘，6月平值认购合约“50ETF购6月2100”隐含波动率为14.70%；6月平值认沽合约“50ETF沽6月2100”隐含波动率为24.40%。6月平值认沽期权隐含波动率大幅攀升，与6月平值认购期权隐含波动率价差拉大。张毅表示：“在沪深股市大跌背景下，ETF认沽期权明显得到追捧，表明有套利机会出现。”

　　对于后市，张毅表示，若原来就已持有上证50ETF的机构投资者，且此部分50ETF是长期持有的，则可通过“卖出6月平值认沽期权+买入6月平值认购期权”来构建类似上证50ETF的多头持仓部位，从而可以减少对应的ETF持仓。具体操作时，机构投资者还要考虑ETF期权市场流动性、相关交易费用、到期日等因素，制定综合方案。套利者也可通过购买50ETF来与期权策略组合套利，同样要考虑上述各类因素及风险管理环节。记者 马爽