四季度A股震荡是大概率

　　四季度A股震荡是大概率

　　　兴业全球基金投资总监 董承非：

　　四季度首个交易日，受国庆假期海外股市走好的影响，A股市场上演了“开门红”行情。但是，这并不意味四季度的A股市场会一帆风顺。兴业全球基金副总经理、投资总监董承非认为，四季度A股市场大概率维持牛皮市行情，指数性行情的机会不大。

　　调控对地产股影响有限

　　国庆长假期间，全国多个城市出台针对房地产市场的调控政策，市场对地产行业普遍持“观望”态度。一方面，担心踏空、急于买房的投资者开始观望；另一方面，被A股折磨了大半年的股民，则希望房地产市场的调控或推动房市资金转移到A股市场，为A股市场提供更多的流动性。

　　但在董承非看来，这只是一厢情愿的想法。“玩房地产的资金跟投资A股的资金，其实有着不同的属性。”董承非表示，“此次房地产调控政策出台，对A股市场里的房地产股影响将十分有限，顶多是一种靴子落地式的影响。”

　　宏观经济形势或将趋稳

　　近期发布的多项宏观经济数据显示出经济企稳迹象。在房地产和基建投资回升的带动下，工业增加值、制造业投资、价格指数、工业企业利润、工业发电量等数据均出现不同程度的改善，以至于有“经济短暂向好”的市场预期出现。

　　董承非却认为，目前的经济数据显示出的“向好”迹象并不具有持续性，主要依靠房地产市场火爆带动的复苏有限。随着调控政策的出台，必然会出现短期交易量的下降。但也无需过度悲观，市场预期积极的财政政策、地方政府债务、PPP落地规模等都将有所加速，整体宏观经济形势或将呈现平稳态势。

　　四季度行情不会太悲观

　　董承非预计，四季度A股市场面临的风险因素要比前几个季度更多。既有对人民币贬值加速的担忧，也有美联储12月大概率加息的可能性，加之各国宽松货币政策能否延续等因素的存在，都令四季度的A股行情上下两难，难以出现较大的指数性行情机会。“但也无需太过悲观。”董承非强调，“更大可能就是维持一种震荡的行情走势。”

　　“寻找到具有良好业绩支撑的优质投资标的，在未来相当长的时间内都是投资的主要方式。”董承非表示，在市场缺乏系统性机会、更多呈现结构性行情的情况下，市场情绪的变化节奏会变快，只有业绩长期稳定增长的标的才有可能战胜市场。在操作策略上，应加强选股的能力，寻找有业绩支撑的优质投资标的仍是主流。

　　北京晨报首席记者 王洁