机构“游击战”制造“捡漏”机遇

　　上周A股市场整体温和上涨，不过，业绩预喜的网宿科技反而股价节节回落。从盘后龙虎榜数据来看，网宿科技这个机构投资者“宠儿”的逆市下跌，正是机构席位集中获利回吐而造成的结果。当前恰逢三季报业绩预告发布时期，面临行情的起伏不定，逢利好回吐的“游击战”也成为部分机构提高业绩的“小心机”。但“事出反常必有妖”，在弱市看业绩的逻辑之下，这或许也是投资者“捡漏”低吸的好机会。

　　业绩预喜 网宿科技不涨反跌

　　上周A股市场整体温和上涨，不过，业绩预喜的网宿科技反而股价节节回落，上周五更是破位下跌8.96%，收于64元；成交额达到24.51亿元，环比放量明显；换手率为7.47%，其中机构席位卖出金额居前。由此，上周网宿科技股价累计下跌8.31%。

　　消息面上，10月13日晚间，网宿科技发布前三季度业绩预告，公司预计前三季度实现净利润8.37亿元至9.93亿元，同比增长50%至78%。公司表示，凭借专业、稳定的服务以及快速响应市场的机制，公司市场份额与销售额稳步提升。同时，公司坚持精细化运营，增强组织效能，提升经营效率，推动净利润持续高速增长。而且，报告期内，公司社区云、海外CDN、云安全等项目建设进展顺利，推进公司国际化进程及云计算战略升级。

　　对此，华泰证券认为，公司CDN业务有望继续维持高增长，而公司依托CDN业务布局社区云、托管云、云安全等战略业务，借助35亿募集资金及良好的员工激励等资金和机制优势，未来有望成为全球一流的云服务提供商。公司业绩维持高增长，当前估值合理，四季度有望迎来估值切换行情，布局正当时。

　　中信证券也认为，综合考虑公司的CDN业务、云计算业务和流量经营平台业务的价值，长期看公司有望成为超百亿收入、千亿市值的互联网卖“铲”巨头。

　　尽管如此，机构投资者却纷纷逢利好“获利回吐”。深交所盘后数据显示，上周五买卖出金额最大的前五名中，第一名是知名QFII席位——中金公司上海淮海中路营业部，其在卖出1.15亿元的同时，买入逾7613万元；第二名至第五名均为机构专用席位，卖出金额分布于5149万元至9034万元不等。而上周五买入金额最大的前五名中，第一名是机构专用席位，买入逾1.15亿元。

　　分析人士指出，作为创业板中首批上市、业绩稳健较快增长的重要标的，网宿科技一直以来都是机构“宠儿”，但观察不难发现，长期持有的机构并不多，可见在趋势不明朗的市场中，更多机构是波段参与的“游击战”策略，不过，绩优个股的投资价值不会就此消失。

　　弱市重质 关注低吸机遇

　　实际上，上述网宿科技相似的例子并不少见，这些被阶段性抛弃的个股，可能蕴含更大的投资机遇。据统计，至截稿时，全部A股中共有逾1700家上市公司发布了前三季度业绩预告，其中，逾1190家公司业绩预喜，其余公司业绩则有不同程度的下滑。从上周的表现来看，有近200家公司尽管业绩预喜，但是上周表现并不乐观。

　　从上述下跌的公司之中，筛选业绩同比正增长、且市盈率（TTM，剔除非经常性损益）为正值且小于100的个股来看，共有63只个股属于这个范围之内（附表）。而这些个股可能是值得投资者关注的，其中前期涨幅不大的个股，未来更大概率提供稳定收益的良好标的。

　　诚然，A股市场历来牛短熊长，2000年之后就经历过完整的三轮熊市，不过牛股始终存在，恰似沙漠之花。兴业证券统计认为，熊市重质，当市场估值中枢系统性下移，只有业绩才是股价的铁的支撑，主要特征是业绩高速成长且没有被系统性高估的公司。几轮熊市中，持续穿越熊市的标的十分稀少，例如贵州茅台、苏宁电器、恒瑞医药、万科A、伊利股份、网宿科技和乐视网等。不难发现，这些公司主要是两类，一是稳定持续成长的行业龙头，二是快速成长中的小公司。兴业证券指出，这些公司所处的行业符合经济周期和产业方向，空间足够大；公司财报中盈利能力和现金流量可靠，利润增长的质量和利润的绝对规模均良好。

　　机构密集关注的个股仍然值得关注。兴业证券指出，熊市牛股的共同特征就是，前十大流通股东充斥着境内外机构投资者的身影，占流通股比重超过30%的情况比比皆是。这是因为，机构投资者是熊市中最坚定的持股群体和理性投资者，而且熊市中只有绩优股能够持续获得资金维系，相比于短炒妖股更容易在熊市中跑赢指数。记者 张怡