11月资产轮动加速 美日股指领跑全球市场

　　11月全球大类资产轮动加速，资金大举撤离债市，涌入股市和商品市场。全球主要股指中，美日股指表现最好，涨幅均在5%以上，新兴市场整体走低但A股表现突出。在持续刷新历史高位后，华尔街分析师预计标普500指数仍有上行空间，企业盈利增速大幅反弹将带来支持。

　　资金弃债投股

　　在刚刚结束的11月，全球金融市场风起云涌。特朗普当选美国总统让华尔街始料未及，市场重新调整对美国政府财政刺激力度、经济增长和通胀前景的预期，美元大幅走强，推动资金轮转。投资人纷纷抛售收益率接近纪录低点的债券，转而增持股票。

　　统计显示，11月彭博巴克莱全球综合债券总回报指数下跌4%，创下指数自1990年有记录以来最大跌幅，此期间市值蒸发1.7万亿美元。美国10年期国债收益率在11月大涨56个基点，目前达到2.39%，创2009年以来最大月度涨幅。

　　股市方面，彭博统计显示，11月全球股票市值增加6350亿美元，涵盖发达和新兴市场的MSCI全球指数温和上涨0.5%，区域表现明显分化，覆盖全球发达市场的MSCI国际资本指数上涨1.2%，MSCI新兴市场指数下跌4.6%。

　　地区主要股指中，美国和日本股市涨幅居前，道琼斯工业平均指数11月上涨5.4%，标普500指数上涨3.4%，日经225指数上涨6.24%。其他发达市场中，英国富时100指数11月下跌2.5%，德国DAX指数下跌0.23%，法国CAC40指数上涨1.53%。新兴市场上，中国A股市场表现突出，上证综指以2.9%的涨幅居于全球主要股指涨幅榜前列，俄罗斯交易系统现金指数上涨4%，相比之下巴西圣保罗证交所指数、菲律宾综合指数、马来西亚吉隆坡综合指数等其他新兴市场股指则下跌10%左右。

　　金属同样是11月的大赢家。伦敦金属交易所追踪六种主要金属的指数11月份上涨了12%，创下2010年12月来最大单月涨幅。其中，伦敦金属交易所三个月期铜11月涨幅高达20%，创下2006年4月来最大单月纪录，锌价涨幅达到9.7%，铅价涨幅达15%。

　　华尔街继续看好美股

　　美国三大股指在11月频频刷新历史高位，华尔街认为这一趋势还将延续。彭博调查的华尔街分析师平均预期，到2017年底标普500指数将升至2305点，较本周二收盘有近5%的上涨空间。

　　分析师预计，美股企业盈利和收入增速反弹的趋势将持续，2017年全年标普500企业盈利增速将大幅提高至11.4%，收入增速达到5.9%，为股指进一步走升提供支持。

　　高盛股票分析师考斯汀预计，明年美国企业将从最近的“营收衰退”中复苏，宏观经济的适度改善将推动标普500企业每股盈利增长10%，至116美元，从而推升标普500指数。不过考斯汀认为美股明年可能呈现前高后低走势，第一季度有望冲高至2400点，随后由于减税政策力度低于预期以及通胀上行，下半年标普500指数将跌至2300点。

　　摩根大通分析师预计标普500指数到2017年底将升至2400点，明年每股盈利增长7%-8%。市场面临的主要的下行风险包括美元进一步走强和利率水平上升等。如果特朗普政府刺激经济增长的政策得以实施，有望在未来几年推动标普500每股盈利再增加20美元。

　　花旗维持对股票资产的积极立场，预计全球股票至2017年底或上涨10%，但未来的波动性不可小觑。区域配置上，预计发达市场将跑赢新兴市场，板块方面，周期性或胜过防御性股票。记者 杨博