机构：调整中寻找中长线布局良机

　　近期，A股面临多重不确定性因素扰动，美联储加息的强预期或给人民币汇率带来压力，结合国内短期通胀回升，资产泡沫仍在的情况，年底资金面可能难有较大改观。此外，近期A股将迎来约8000亿元解禁潮，这对于市场资金面和风险偏好均可能产生较大负面冲击。机构人士建议，在短期指数波动加剧情况下，可保持耐心，静待风险释放，在调整中寻找中长线布局良机。

　　短期市场波动加大

　　受资金利率上升引发的债市波动及12月解禁高峰带来的资金面压力，近期上证综指在3300点附近震荡调整，短期波动明显加大。

　　摩根士丹利华鑫基金研究管理部王威表示，从行业和主题看，国企改革概念继续升温，混改试点央企上周领涨市场；险资举牌一度受到市场关注，相关个股上周冲高回落，振幅较大；OPEC（石油输出国组织）意外达成减产协议刺激油价强势反弹，石油天然气板块有所表现；煤炭、有色等强周期板块则相对疲弱。

　　与此同时，上周全球主要经济体公布了11月PMI数据，中国官方制造业PMI、美国ISM制造业PMI均明显强于预期，进一步证实全球主要经济体在近一个季度出现经济企稳迹象。预计12月接下来的时间里“稳汇率、稳流动性”将成为主旋律，资金面波动预计还会存在。临近年末，市场将进入资金面惯性紧张阶段，加上今年春节早于往年，资金面本身可能出现超过正常季节性的紧张。

　　王威表示，在近期地产调控范围在扩大、股份解禁风险、新股发行加速，以及美联储加息临近、中国在加强资本流动管理、市场前期连续上涨累积一定短线获利压力等情况下，短期市场仍存调整风险。

　　看好医药行业龙头公司

　　有机构人士认为，尽管市场目前仍存调整风险，但仍可在调整中寻找中长线布局良机，比如相对看好医药行业龙头公司。

　　从行业整合情况来看，近两年来，一系列药品新政有望加速这一过程，相关政策也是直指要害，暴风骤雨式的系列政策确实给药企带来了相当大的困扰，仅以一致性评价为例，就给不少企业带来较大费用负担。对于医药行业，有机构人士认为，行业正在从无序走向有序，中长期看龙头公司会受益。

　　深圳某基金经理表示，从上市公司财报中可以看到，流通领域龙头公司的流通业务增速明显超出行业水平，显示行业集中度正在快速提升。“预计在两票制、营改增等政策推动下，流通行业整合有望加速。从生产企业来看，一致性评价、临床数据自查、提高注册成本等的效果可能在1年至3年内逐步显现，市场会向龙头企业集中。”

　　而对于行业巨变，机构人士表示，无论从企业还是二级市场投资看，都需要转变思路。王威介绍说，从二级市场看，相对看好以下几个方面：其一，药品领域，包括具有较强创新能力的、短缺品种、行业壁垒较高的生物药、出口制剂，如经过多年积累后已渐成气候的出口制剂厂商；其二，流通领域，目前看好龙头企业，主要受益于行业集中度提升、高附加值业务占比提升等；其三，医疗服务，医疗服务行业的高增长有望维持，专科连锁过去几年率先崛起，综合性医院在潜伏几年后也有望逐步出现拐点。

　　交银国际数据显示，香港医药股2017年的预估市盈率为17.9倍，深圳医药行业2017年的预估市盈率为45.6倍。同于AH市场上市的医药股，A股较H股出现溢价。有分析人士认为，香港上市的医药行业估值较内地低，深港通开通后，港股低估值及独特业务模式，将提升港医药股估值。实习记者 任飞