歌迅金融陈文：明年应该加配股市

　　金融投资本质上是一场修行、苦行，年复一年，不停地追赶莫名的目标和前方的秘境，前赴后继。明年会怎样？继续按债、股、房配置资产，抑或是固收、权益和实物资产？市场还是这个市场，人还是这些人，而剧本和场景已经变了。

　　近期对A股后市明确表示看好的私募机构不在少数，上海歌迅金融董事长陈文日前在接受本报记者采访时指出：对私人部门来说，在2017年应该加配股市。

　　均衡配置

　　陈文认为，均衡配置的原则不能变，但比例应当因时而变。他建议投资者2017年债、股、房或者说固收、权益、实物的配置比例在4∶4∶2为宜。“过去5年，我们对债股比的建议是7∶3或6∶4，但宏观统计的债权资产与股票资产比仍然没有突破7∶3，扭曲的结构有深层原因。但对私人部门来说，应该加配股市。”陈文说。

　　他指出，要注意选择债权产品，交易对手的信用是关键。融资平台有政府兜底、房地产永远涨、刚性兑付、2、3倍的无风险收益，这些迷信已经破灭。信用的尽调和判断不是难事，但绝对是专业的事。投资者不必、也不可能自己做到。但是，不应只看产品推介形式的花哨和销售者拍胸脯，要习惯看管理人、团队、过往的从业记录。有时间的话，了解常用的投资理财法律和监管规范。他说：“具体可投的范围包括：按市场化、经营性转型运作的政府平台和项目；城市中心更新、商改住类的业态更新；上市公司和主营稳定的生产服务企业的应收账款或保理资产；以及以上列举资产的收益债或证券化产品。选择依然很丰富，关键看管理人。”

　　加配股票

　　陈文指出，结构改革和“去降补”的命题不仅是中央政府的政策，更是金融投资市场共识。这个过程很痛苦，并关系着我们未来几年的生活，但机会总是在权衡和博弈中产生的。资本市场的作用、监管尺度的拿捏、扰动股市的根本原因已经充分暴露——规则的系统性、失信的成本、是否贴近实体经济和支持新经济。他认为这几个根本问题已经得到答案了，对投资者而言，气候变好是一件值得高兴的事。更深层次的逻辑是，生产函数等式总是成立的，生产的链条始终运转，要素的变量赋予股市的权重加大了。游戏总会继续，坚持中长期投资，跟进新机构新资金的配置，如险资和社保增量资金。价值投资的信念可能在未来3年让更多的人受益。

　　他说：“我们的研究和关注点一直在找到市场容量、份额能力、主营指标、真实的增长等方面具备确定性的行业和公司。主张多头基金、港股基金、热点下的差异化选股策略等，做到偏上的收益和可承受的回撤。”

　　陈文认为，股权投资不应该独立于股票投资，风口是少数玩家的事，股权只能作为配置的标的，不应该是赌博的筹码。他建议投资者精选那些真正做创投、产业投资、已经完成完整周期、有真实的平均回报数据的机构的产品；选那些在细分行业深耕的整合并购基金。同时，投资者要回避自己看不清楚的市值管理旗号下的上市公司加PE模式和基于短期获利的题材。记者 高改芳