南华期货朱斌：期权业务将引发行业新一轮分化

　　南华期货副总经理、研究所所长朱斌昨日表示，商品期货期权业务的推出必将引发期货行业新一轮分化，因为期权的专业度比较高，不仅对公司的风控、结算、交易、IT等系统有非常高的要求，还对从业人员的专业素养有比较高的要求。只有在这两方面都愿意投入,并且有实力和资本投入的公司才可能谋得先机。

　　朱斌表示，对于这类公司而言，一旦有了期权这一对冲工具，其客户的选择余地会大大增加，客户对其黏性也会增加，同时这些公司的业务空间也会大大扩展，在资管、咨询、子公司等业务中都可将期权纳入其中，其产品丰富度会大幅提升。因此，期权的推出必将加速行业分化。

　　记者：如何理解期权？

　　朱斌：期权本质上是在未来买入或者卖出某种标的的权利，期权的买方支付权利金，买入了权利，因此有权选择是否行使权利。期权的卖方收取权利金，将权利卖出去，也就是承担了义务，在买方要行使权利时，卖方必须接受。

　　按照权利方向的不同，期权通常被分为两种：看涨期权和看跌期权。看涨期权是未来以某价格买入标的物的权利，而看跌期权是未来以某价格卖出标的物的权利。当看涨期权的买方要行使权利时，看涨期权的卖方就要承担义务，必须以某价格将标的物卖给买方；当看跌期权的买方要行使权利时，看跌期权的卖方就要承担义务，必须以某价格从对方那里买入标的物。实际上期权与保险有些类似，我们可以用理解保险的思路来理解期权，买保险的人相当于期权的买方，而保险公司就相当于是期权的卖方。当保险所保事项发生时，保险公司需要赔付；而事项不发生时，买保险的人就损失了保费。

　　记者：期权时代，我国投资者应做好哪些准备？

　　朱斌：投资者需要做的最重要的事情，是学习学习再学习。期权是一个全新的领域，它与股票、债券、期货都不同，它是一个更高维度的衍生产品。我们目前所做的股票和期货交易都是线性的，都只能依靠其价格运动方向这一个属性来获利。但是实际上任何价格的运动都有两个属性：运动方向和运动速度，运动速度就是期权中最重要的因素之一——波动率。我们说我国的股票市场只能让你在上涨的时候赚钱，而期货可以让你在上涨或下跌时都赚钱，期权则可以让你在上涨、下跌或者横盘整理当中都赚钱。

　　当然期权价格的影响因素并不只有波动率，还包括到期时间、行权价格、标的的市场价格、市场无风险利率等，所以期权是非线性的，它在任何一个维度上都会有赚钱的机会，因此期权的交易策略相当丰富，而这些都不是一朝一夕能够掌握的。另外期权的交易规则也比期货复杂很多，这也需要不断学习才能掌握。因此，建议投资者不要贸然入市，先学习学习再学习。

　　记者：南华期货做了哪些准备工作？

　　朱斌：南华期货在期权方面已经做了大量的准备工作。首先，公司内部已经建立了完善的后台体系，包括风控、交易、结算、IT等，我们是50ETF期权的首批期货公司类会员。其次，研究所组建了专门的期权研究团队，进行投资者教育、员工培训、市场推广、期权研究等工作。第三，南华资本组建了专业的做市业务团队，搭建了强大的做市商平台，正在积极申请各家交易所的期权做市商资格。第四，南华资本还建立了一只专业的场外衍生品团队，专门从事场外期权业务，在期权的报价和对冲方面有丰富的经验，也为我们场内期权业务提供了支持。记者 王超