昨日早盘失守3100点关口 保险股逆势拉升稳住大盘

　　本周大盘上蹿下跳，保险股多次“临危救主”；券商研报普遍认为，保险股长期处于被低估状态。

　　大盘昨天表现跌宕起伏，早盘一度失守3100点关口，10点半过后大盘探底回升，最终小幅收涨0.36%，收报3152.19点，日K线收出低位三连阳。两市成交量温和放大，合计成交5209亿元。

　　市场：保险股逆市拉升

　　昨天，保险板块涨幅0.64%，走势明显强于银行和证券两大板块，两者涨幅分别为0.14%和0.06%。

　　在大盘走低之际，保险股更是逆势拉升，中国人寿早盘涨至2.28%；中国平安为1.87%；中国太保1.59%；新华保险1.74%。这已不是保险板块单日走强了。

　　4月26日，4只保险股整体呈现冲高回落走势，收盘均上涨。除中国太保涨幅为1.36%以外，中国平安、中国人寿、新华保险涨幅均超2%，其中中国平安以上涨2.82%拔得头筹。

　　而从一周走势看，其涨势更加突出，创出5个月以来的最大周涨幅。中国人寿为7.79%；新华保险7.48%；中国平安4.79%；中国太保4.09%。

　　大盘本周走势为-0.66%，从中不难看出，保险板块对稳定大盘的重要作用。

　　分析：个股新单保费增速可喜

　　不可否认，上市保险公司本周陆续出炉2017年一季报，成为其股价上涨的利好因素。多家主流投行竞相发布推荐报告，悉数看好保险股的多条“逻辑线”。

　　多位投行人士道出原委：业绩持续改善、“开门红”保费大增、利率回升、“偿二代”政策红利释放等预期的向好，将显著提升保险股的估值和改善保险股的实际盈利。尤其是中产消费升级驱动保障型保险需求爆发的持续性，将为上市险企赋予更多的想象空间。

　　公开信息显示，上市险企一季度保费成绩单堪称“开门红”。在折射保费“含金量”的关键指标即个险新单保费增速上，今年一季度，中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险的这一数据分别约为-10%、65%、50%和35%。“中国人寿的个险新单保费增速相对落后，是因为其专注于业务结构调整和主动降成本，虽然缩量其实是在增质。而新华保险的个险新单保费增速开始回升，说明其战略转型开始兑现。”一家主流投行研究员表示，上市险企整体个险新单保费呈现逐月改善迹象，预计2017年全年都会延续较快增长。前期保险股表现偏弱。2016年四季度以来，国债收益率普遍上行50至70个BP，但当前部分保险股绝对股价相较于2016年8月份上行不足10%。此外，监管趋严及“偿二代”红利等政策利好因素，也在持续释放。

　　据了解，此次投行集体推荐保险股，绝不仅仅是提醒机构投资者在短期震荡市中要打防御牌，而是更看好保险行业未来3至5年的成长性，看好保险股未来1至2年的趋势性板块行情。核心逻辑在于：未来中产家庭数量将几何式爆发，将引爆养老险、健康险等保障型保险需求的长期可持续趋势，保险消费是未来3至5年最重要的金融消费和居民消费。

　　焦点：大龙头平安价值被低估

　　市场认为，保险个股长期处于价值低估的状态，等待着被市场发现。

　　安信证券研究报告认为，保费持续大增是保险股反弹的核心原因。统计数据显示，四大上市保险公司业绩长期处于稳定高增长状态，并且均能坚持每年向投资者分红。

　　据最新年报显示，4家上市保险公司主营业务收入、公司总资产均实现高速增长，净利润有不同程度分化。中国平安业绩涨幅最大，2016年归属于母公司股东的净利润同比增长15.1%；中国人寿、中国太保、新华保险2016年净利润均有不同程度下滑。公司总资产方面，中国平安以5.58万亿元一枝独秀，不仅超过另外三家公司总资产的总和，增幅也高居榜首。

　　据国信证券测算，按照中国平安目前业绩增长速度，2017年中国平安的估值对应可参考市值在9000亿元左右。而目前中国平安市值仅6585亿元，市值增长空间巨大。

　　高成长低估值的保险股投资价值已经引起机构的注意。太平洋证券在研报中表示，中国平安2016年业绩表现优于同业。作为综合金融和互联网金融领军企业，历年来业务发展稳健、快速，互联网板块更是为公司积累了大量的客户和数据资源。而估值处于低位，推荐买入。同时，广发证券也认为，中国平安估值临近历史低点，维持买入评级。

　　激辩：“现金为王”是个坑吗

　　对于后市大盘走向及操作策略，机构纷纷发表看法。

　　主流观点认为，短期来看，指数在急跌过后初现跌势趋缓的企稳迹象，后续有修复反弹的动力，但当前市场风险偏好严重受挫，投资者信心不足，节前市场或难改整体弱势格局。预计沪深股市将呈现上下整固的走势。市场借助雄安概念的反弹在3100点处略有企稳，短线若超跌股出现反弹或将带动指数上行，但预期幅度需要下调。

　　更吸引市场眼球的，则是资本市场两位重量级经济学家姜超和任泽平，在是否应该“现金为王”的看法上产生分歧。

　　海通证券首席经济学家姜超认为，只有货币类资产收益率最好，而方正证券首席经济学家任泽平则认为现金只有在危机时期拿一拿，现在是不能拿现金的。

　　姜超表示，今年的政策环境发生巨大变化，央行开始收紧货币，过去货币政策受制于经济和通胀目标，但今年受到新的因素影响，美国加息开始影响中国货币政策。另外，要关注最近正在发生的金融去杠杆。如果今年紧缩货币同时金融去杠杆，那么今年的汇率和房价应该会有一个相反的走势：汇率稳定，房价会有一个逐步回落的过程。今年最好的做法是短期现金为王。由于美国加息，央行政策还在收紧，从今年4月份开始股债商品都在下跌，只有货币类资产收益率是最好。

　　任泽平则认为，当前中国经济局部有风险，但目前没有系统性金融风险。“现金为王是个坑，是个很大的坑”，股市的判断是震荡向上，结构性牛市。推三个方向，一个是新周期，一个是低估值，第三个是改革相关的。“每一次回调都值得买入”，说得性感一点就是“每一次回眸都令人心动”。坦率地讲，今年股市的收益率肯定超过现金，房地产市场也有长期的投资价值。

　　文/本报记者 刘慎良 供图/视觉中国