橡树资本创始人：美国市场处在低回报、高风险时期

　　中新网北京11月1日电 (夏宾)1日，橡树资本管理有限公司(下称“橡树资本”)创始人、联席董事长霍华德·马克斯在北京的一场媒体见面会上表示，当前美国市场处在一个低回报、高风险时期，投资者必须谨慎而行。

　　马克斯表示，他从来不预测市场，但应对投资周期，至少应了解自己身处何处，“衡量市场温度能帮我们做到这一点。”

　　马克斯衡量出的市场温度怎么样？市场充满不确定因素，且其数量和规模都达到了非同寻常的水平；投资收益接近于历史最低水平，整体资产价格处于高位。

　　与此同时，私募股权基金筹集的资金比以往任何时候都要多，所谓的“超级股票”和投机性投资在增加，现金回报率则处于惩罚性低位。

　　马克斯说：“冒险行为普遍存在，人们似乎更加担心的是错失市场机会，并非蒙受亏损。”

　　马克斯以美国股市为例指出，截至2017年7月末，标普500指数过去12个月的市盈率为25倍，而长期中值则为15倍。

　　同期，席勒周期性调整市盈率已接近30倍，该倍数过去只有在爆发金融危机的1929年和2000年才被超越过，而历史中值为16倍。

　　此外，显示美国股市总市值在GDP中占比的“巴菲特指数”现已创下历史新高；被称为“投资者恐慌指数”的VIX指数正处于27年来的历史最低位。

　　“因此，目前股票绝对不不便宜。”马克斯表示，当投资者无所顾忌而十分乐意追逐高风险投资时，或者尽管有所顾忌，但因其他低风险投资回报不高而仍执意进行高风险投资时，资产价格将被推高，风险溢价会很低，市场存在高风险。

　　橡树资本成立于1995年，专注于另类投资市场，截至2017年9月30日，橡树资本旗下管理的资产达1000亿美元，并已在大中华区累计投资超65亿美元，其中包括近期的不良资产包和房地产投资。(完)