粤财控股临危保驾广汽集团整体上市

　　长丰集团欲行使首次现金选择权

　　在获悉持有广汽长丰(600991)21.98%股权的长丰集团有限责任公司决定在广汽整体上市的吸收换股中行使首次现金选择权、不参与换股后，作为现金选择权提供方的广州汽车集团股份有限公司和中国机械工业集团有限公司似乎感到了资金兑现压力。

　　11日，广州汽车集团股份有限公司提出了最新提案，拟在广汽集团换股吸收合并广汽长丰(600991)中增加广东粤财投资控股有限公司作为现金选择权提供方，与广汽集团及中国机械工业集团有限公司共同担任此次换股吸收合并的首次现金选择权提供方，并与国机集团共同担任此次换股吸收合并的第二次现金选择权提供方。

　　陡增14亿现金兑付压力

　　根据广汽长丰3月公告，广汽集团将发行A股用于吸收合并广汽长丰所有股东的股份(广汽集团持有的29%的股权除外)。根据方案，广汽集团拟以9.09元/股的价格发行4.7亿股A股吸收合并广汽长丰，广汽长丰换股价格确定为14.55元/股。换股股东所持有的每1股广汽长丰股票可以换取1.6股广汽集团A股。

　　这一方案为股东们提供了二次现金选择权。第一次，广汽集团和国机集团将向申报行使现金选择权的广汽长丰股东，按12.65元/股的价格支付现金对价并受让相应股份；其后，如果广汽集团A股上市首日交易均价低于9.09元/股的发行价，当日收盘后仍持有换股所得股份的投资者可选择以9.09元/股的价格将广汽集团股票转让给国机集团。

　　作为持有广汽长丰14.59%股权的三菱汽车已经确定行使现金选择权。三菱的表态意味着广汽集团和国机集团在首次现金选择权时就至少要兑付9.61亿元现金。当时，作为广汽长丰第二大股东的长丰集团尚未表态是否参与换股。如今，长丰集团也决定行使首次现金选择权，这意味着，广汽集团和国机集团将面对新增的至少14.48亿元现金兑付压力。

　　粤财控股临危保驾

　　广汽集团紧急招来援兵。根据新的方案，换股吸收合并中的首次现金选择权提供方将加入粤财控股，广汽集团将承担不超过1.9亿股的现金选择权支付义务，国机集团则将承担不超过514万股，粤财控股承担不超过1.79亿股。此外，第二次现金选择权的提供也将不仅由国机集团一方承担，粤财控股也将分担一部分支付压力。其中，国机集团承担不超过715万股的第二次现金选择权提供义务，粤财控股将承担不超过2.87亿股。

　　新方案还约定，国机集团在上述股份限额内提供现金选择权的最大金额不超过1.3亿元。

　　在鞍钢集团接盘攀钢系整合，曾面临巨大现金选择权支付风险的前车之鉴下，国机集团显然通过新方案清除了这一风险。同时，广汽集团的压力也被大幅分摊，整个吸并方案的完成，广汽集团最高只需出资24亿元。而新引入的粤财控股则需承担至多49亿元的现金选择权兑付压力。

　　粤财控股是何方神圣，能在此时出手保驾广汽集团的上市计划？公开资料显示，粤财控股是广东省政府国有资产授权经营单位，其前身为广东财务发展公司，1990年更名为广东粤财信托投资公司，2001年在粤财信托基础上组建了广东粤财投资控股有限公司。2010年，该公司注册资本为61亿元，管理资产规模达1690亿元，净资产近100亿元。公司下属16家全资和控股企业，拥有广东省唯一的省级信托企业——广东粤财信托有限公司，并发起设立易方达基金管理有限公司，参股广东发展银行、万达期货经纪有限公司、众诚汽车保险股份有限公司等金融企业，在金融经营服务和重大项目投资管理方面具有丰富的经验。 记者 李若馨