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中美业务持续整合 外媒称万洲国际渐成“香饽饽”

2016年04月01日 16:54 来源:中国新闻网 参与互动 

  中新网4月1日电 据美国《华尔街日报》报道称,随着万洲国际的中美业务持续整合,其国际利润进一步上升,2015年在美国肉制品业务利润率跳升3个百分点,同时在中国销售肉制品的经营利润率跳升4.7个百分点。那些经常被提及、但并不总是能够实现的企业并购“协同效应”,正在全球最大的猪肉公司上体现出来。

  报道称,万洲国际2015年业绩为投资者带来惊喜。尽管中国的消费市场低迷,但在公司的生猪价值有所转变,股东应占利润增长了2.6%,并高于市场预期。

  合并两年以来,万洲国际在充分利用中美之间的猪肉价格差获取利润。在美国,2015年的生猪产量大,价格低,中国的情况则截然相反。据瑞信称,目前中国的生猪价格是美国的2.1倍。由于冷冻猪肉出口商需要两地价格差达到1.4倍才能实现盈亏平衡,因此万洲国际旗下的史密斯菲尔德业务能够以非常好的利润出口猪肉到中国。这让万洲国际2015年在中国销售肉制品的经营利润率跳升4.7个百分点。

  报道称,万洲国际的增长才刚刚开始。2015年,来自美国的进口满足了万洲国际6%的中国猪肉需求。大和证券表示,2016年这个比例可能上升至15%。这应有助进一步降低中国业务的成本,同时提高美国养殖场的使用率。目前,万洲国际在美国的生猪业务已是全球同行中最具效益之一。

  同时,2015年万洲国际的美国肉制品业务利润率跳升3个百分点。据摩根士丹利称,万洲国际的市场推广策略占了这个升幅的1个百分点,分销及物流的改善有望令未来两年的利润率再提升最多1.5个百分点,美国及中国的肉制品业务占万洲国际经营利润总额的96%。

  万洲国际已清偿部分在收购史密斯菲尔德时借下的债务,令净利息支出减少41%。赎回未来三年内到期的大部分借贷自然会令成本进一步下降。而且,万洲国际自在香港上市以来首次派息,这是公司股票在业绩发布次日跳涨近9%的一个重要原因。

  另据英国《金融时报》报道称,即使经过近一成的弹跳,万洲国际股价仍低于上市价,以2017年市场预测盈利计算,该股的市盈率只有11倍。市场一直质疑万洲国际以三分之一的溢价收购史密斯菲尔德支付。虽然公司未有量化成本控制的成效,其所称的“协同效应”目前也只有在中国交叉销售一些更高质量及更安全的美国产品,但是,合并已带来切实的益处。公司采用简化美国业务单位的策略,令占美国经营利润逾40%的下游业务增长近50个百分点,预计今年还会进一步增长。美国及中国业务的规模均令公司能够灵活利用价格差,优化利润率。在中国投资1.25亿美元的美国标准包装肉厂的全年产量也为公司于2016年带来效益。

  《华尔街日报》则认为,市场对万洲国际的“协同效应”有些怀疑是理所当然,但是,当万洲国际的中美业务进一步整合后,投资者就能在这支股上获得更完全的回报。

【编辑:蒋妍】
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