业内人士：民营企业如何利用资本市场

　　上海证券交易所如今的市值，基本在18万亿-20万亿元之间波动。每天交易量都在1500亿元左右。单从这两项指标来看，上交所已经排在世界证券交易所的前3位，有举足轻重的地位。作为上海证交所副总经理，面对出席2010中国商帮峰会的商业精英，刘啸东解释了民营企业如何上市、如何利用资本市场做强做大等问题。

　　“民营企业利用资本市场的途径有两个，第一个就是上市，IPO。第二个就是如何利用资本市场做强做大，包括利用资本市场走出去。”刘啸东说，国外资本市场的定价正处于历史最低点，是中国民营企业切入的最好时候。

　　上交所成立于1990年，民营企业刚开始要上市连门儿都没有，情况一直延续到1999年。第一个“吃螃蟹”的，在上交所上市的是用友软件。王文积创造了几个“第一”：第一个上市的民营企业，第一个通过通道制上市的，以前是配额制。第一个可以算出有百亿资产的民营企业家。应该说，民营企业上市的路现在是通的。

　　“现在平均每隔一天就有一家企业上市，我在中国证券市场10年了，从来没有这么好的机会。”刘啸东提醒民营企业家一定要抓住这个机会。2010年，我国民营企业在上交所上市的就达到了11家。

　　证券市场更青睐民营企业

　　刘啸东经常跑企业，国有企业、民营企业让他感受到冰火两重天。国有企业占地那么多，一占地几千亩，几千人，销售几十亿元，利润1亿元；而民营企业，几十个人，最多200人，占地还没有这个办公室大，但利润也是1亿元。“你说证券市场会选择哪一个？”

　　民营企业在中国上市是不是很难？

　　上市是很难，但有难的理由，这是经济规律，你在上交所、深交所上市，市值远远高于新加坡等其他地方。同一杯水，在不同地方市值不同。实际上民营企业现在上市已经比过去简单得多，材料报进去6个月能成功好多家，“当然，前提条件是干干净净。”

　　民营企业上市“三个三”

　　在资本市场上市的三条件：3年、3000万元、企业总股本3000万元。创业板条件稍低。

　　刘啸东把民营企业上市的秘诀总结成一句话“三个三”：

　　第一个“三”是要三步：第一步要做准备，找中介机构谈，目标制定好；第二步要改制，是上市成功的关键；第三步是申请。

　　第二个“三”是与三种人打交道：与中介打交道。目前中介机构券商、会计师、律师专业水平低下，职业水平也不高，券商、会计师、律师。与政府机构打交道。包括中央和地方机构，土地出让机构，发改委、环保局等。地方政府对企业上市绝对是一路绿灯，这只是暂时现象。发行审核机构。在中国就是证监会。

　　第三个“三”：三个关键点或者三个要素。第一要有赢利，在行业有一定地位；第二个是公司治理结构，重要的是公司治理结构是否规范、管理是不是到位。这是民营经济最大的“毛病”。“2000年时我去山西时见一位老板，他是董事长，妻子是总经理，儿子是财务总监……这样的公司结构，上市肯定过不去。”第三个，IPO的重要关键是董事长的决心。在发行上市过程中，会有相当多的成本，土地出让金、税，一些民企总是干着干着就不行了：“这儿要花两千万元！”很多公司一上市就是三四十亿元的市值，2000万元、3000万元，与上市后三四十亿元市值相比，不值一提。上市公司的钱拿来让房地产公司用，这是不允许的。往往一念之差，就让企业上市进程耽误几年。

　　通过资本市场更易做强做大

　　上市公司在更规范的平台上，干干净净，谁都看得见你。每季的财务报表、独立董事、每年审计，看起来需要成本。但上市公司的品牌已经得到了社会认可，与上市公司做生意，通过上市建立现代企业制度。兜里有点钱才做股票，在上交所开户的2500万户，买股票的人一般都研究一点公司情况，2500万人在研究你公司，这该是多大的广告效应！市场效益与品牌效益你花钱也买不来。

　　上市公司吸引人才条件更好，民营上市企业，期权、股权是现成的，民营企业家更容易实现自身的价值。按照净资产算和按照市值来算，是很不一样的。现在很多民营企业市值已经破百亿元。

　　利用资本市场做强做大，这一点中国企业是比较欠缺的。利用资本市场实现资产最优配置、实行并购，相对是最公平的，这些东西都是摆在桌面上，很容易谈判。

　　民营企业利用资本市场做强做大的案例是微软，刚开始想到纽交所上市，但纽交所的人当时不“识货”：这是一个什么“破公司”，不让上。1986年上市时，市值只有2000万，现在是多少亿美元。主要渠道就是通过并购，股票一增发，盘子不断做大。也把我的公司给并购了。