彭俊明预测今年十大市场:黄金挂钩产品面临风险

　　据经济之声《交易实况》报道，今天（10日）下午，北京君投资本管理中心首席投资官彭俊明做客经济之声《交易实况》，给出2011年十大市场预测。

　　彭俊明：前国家外汇管理局储备司、中国投资公司官员、北京君投资本管理中心首席投资官彭俊明。目前君投资本的主要业务是投资管理、资产管理、投资咨询和经济咨询。投资范围主要是股票债券（含未上市股权债权）、大宗商品和黄金外汇等，投资区域包含国内和国际市场。

　　预测一：美元汇率继续反弹

　　1.美元结构性压力已大幅减轻。

　　经常账户赤字和财政赤字“双赤字”问题是过去美元贬值的主要原因。然而，时过境迁，这些先前导致美元贬值的动力已经到了强弩之末。

　　美国财政赤字恶化已经度过最坏时期。金融海啸以来，美国财政赤字很大一部分是金融危机救助投资，并非常规性消费开支，且多数实现了巨额收益。金融危机期间，美国动用了近万亿美元财政资金对相关大机构进行了救助，一时间造成美国财政赤字飙升。实际上，众多财政救助是投资性的支出，而且多数借款已经得到偿还，众多救助还获得了巨额的收益。近期，美国准备延长布什时代的减税政策，使得美国财政赤字改善在短期内受到影响。不过，长远来看，减税有利于美国消费稳定和投资扩大，有助于美国经济稳定复苏，最终有助于财政赤字下降。

　　2.美元贬值周期性压力有所缓解

　　今年下半年，美联储的第二轮“量化宽松”货币政策一度令市场恐慌，美元一度随之大幅下跌。但美联储相关政策出台后，美元汇率反而止跌反弹。

　　美国利率已经处于历史最低水平，迟早是要提高的，美元汇率从而有望得到周期性支持。历史经验表明，美元汇率往往在美联储加息时上升。今年年初，国际金融市场一个流行的主题是美元将沦为利差交易中的融资货币，从而将继续走弱。一旦美联储加息预期加强，美元利差交易头寸恐慌性清理将推动美元迅速反弹。

　　实际上，美国国债收益率近期自低位大幅上升，10年期国债收益率自近期最低的2.5%附近上升至3.5%水平，在一定程度上抵消了美联储的“量化宽松”货币政策效果。根据利率平价理论，美国长期利率水平上升，有助于美元汇率上升。

　　目前，美元DXY汇率指数在80的水平上下波动。美元DXY汇率指数曾经在1985年创下168的历史高位，此后在1992年创下78的历史相对低位；在2001年创下121的相对高位，近期于2008年创下71的历史低位。根据历史经验，美元DXY汇率指数在未来5年回升至100水平的概率比较高，即自目前水平尚有25%左右的升值空间。

　　预测二：人民币对美元升值5%

　　2010年，众多发达和新兴国家实行了数量宽松货币政策、资本流入管制、国际资本利得税、利率控制和汇率干预等政策，以便一方面抑制热钱流入，另一方面压低本币汇率，全球性“汇率战争”兴起。

　　由于日本在2004年成功地推动了美国关注人民币汇率，美国此后与中国进行了多轮谈判，中国在2005年启动了人民币汇率体制新一轮改革，人民币对美元此后大幅升值。2010年，美国又成功地发动了部分发达和发展中国家对中国就人民币汇率问题进行施压，人民币对美元在金融海啸之后重新升值。

　　不可否认，人民币对美元在金融海啸前夕升值过快，在一定程度上加剧了中国经济2008年的波动。2011年，中国应该更多地应用加息的方式来抑制通胀，而不是受其它国家忽悠而用人民币升值来抑制通胀。人民币对美元升值5%是当前市场的普遍预期，也是本人认为的极限，否则不利于中国经济的平稳运行，给中国埋下金融危机的种子。

　　预测三: 日元兑人民币将贬值15%

　　美元汇率在2011年将继续上涨，日元兑美元贬值幅度将更大，可望达到10%，而美元兑人民币将贬值5%，则日元兑人民币将贬值约15.5%。

　　2010年，在美元汇率上涨的大趋势中，日元兑美元汇率不降反升，未来随着全球通胀的加剧和全球经济的逐渐复苏，日元兑美元汇率将回落。

　　预测四：黄金价格跌破每盎司1000美元

　　投资者首先要正确认识黄金，当前，国内对黄金的看法颇为痴迷，近乎神化。这里有必要予以分析澄清，使我们正确认识黄金。我们要了解到，黄金不可能恢复其国际货币秩序中的地位；指望官方增持黄金储备来支持人民币国际化并不现实；黄金并不能较好地对抗通胀；黄金并不一定能防范美元贬值。

　　随着黄金价格突破1000美元/盎司，购买黄金属于追涨投机。追涨杀跌极易导致金价短期暴涨暴跌，在金价高达1400美元/盎司的情况下，投资风险极大。首先，金价已涨4倍，投资风险较大。第二，中国黄金占世界份额不高，推动金价上涨无益于中国。第三，诺安黄金基金将有可能亏损，1月10日是诺安基金的黄金ETF基金募集终止日。2011年，该黄金基金将可能下跌20%，甚至在2012年被迫解散。

　　预测五：中国央行累计加息2%

　　本轮通胀来势凶猛，属于典型的大宗商品价格上涨带来的供给性通胀。其中主要原因是美联储第二轮“量化宽松”货币政策带来的流动性泛滥，次要原因是中国等发展中国家的经济基本面向好。

　　1.通胀危害极大

　　首先，导致中国进口成本上升。粗略推算，全年原油和铁矿石进口成本将比上年增加约530亿美元，相当于两个三峡工程的总投资额（1800亿元人民币）。其次，不利中国民生。最后，给中国埋下金融危机的种子。随着美联储第二轮“量化宽松”货币政策实施，国际热钱纷纷涌入亚洲，吹大亚洲资产泡沫。一旦美联储“量化宽松”货币政策在明年6月底结束，1997-1998年亚洲金融危机可能最早在明年下半年重演，届时中国不一定能再次幸免。