主权债务风险下的全球投资策略之变

　　 美国主权信用评级５日遭到首次下调，同时欧洲债务危机呈现蔓延趋势。在全球主权债务风险陡增的情况下，全球投资者不得不重新评估风险，调整投资策略。

　　重估风险　抛售金融股

　　从美国丧失３Ａ主权信用评级至今，全球股市遭遇抛售，仅８月８日“黑色星期一”当天市值就蒸发数万亿美元。目前投资者已逐渐走出最初恐慌情绪，开始重估股市风险，并着手调仓以规避风险。

　　纽约证券交易所资深交易员艾伦·瓦尔德斯说，部分投资者已开始审慎选择有成长价值的大蓝筹股买入。高盛资产管理公司主席吉姆·奥尼尔认为，市场剧烈下跌后股市出现买入良机。

　　美国奥本海默基金公司董事总经理李山泉说，股市最初大跌主要是心理恐慌导致，但大多数企业其实基本面良好，市盈率也不高。他还表示，在美国评级被下调后，银行系统风险明显增加，因此可考虑选择减持金融股。

　　美国评级被下调后，首当其冲的是银行系统。首先，有政府担保银行的信用度会下降，其借贷成本会增加，资本化程度最低的银行将面临巨大融资压力。另外，大批基金因为风险增加，选择大规模退出同业拆借和证券回购等货币市场，导致抵押品扣减率以及隔夜拆借利率上涨，银行融资困难，借贷成本上升。

　　高盛集团警告说，美国信用评级被下调将对银行以及金融市场带来“实质不利影响”。摩根士丹利说，评级被下调后以美国国债作担保的借款可能会被要求提供更多担保，从而导致额外资金需求，增加经营成本。标普对美国采取的降级举措才刚刚开始，之后还将逐渐涉及机构和银行。

　　对冲基金经理戴维·泰珀说，欧洲债务状况日益恶化，欧洲银行面临巨大风险，并最终会传递到美国金融系统。据摩根大通统计，美国货币市场共同基金已在７月份大幅减持欧洲银行发行的票据，欧洲银行目前在货币市场融资困难。

　　欧美银行命运与主权债务风险紧密相关，出现呆账、坏账风险加大，流动性面临挑战。