9月A股市场：秋收还是秋愁?(2)

　　资金面有隐忧

　　9月A股市场限售解禁市值下降至673.4亿元，环比骤降近七成，为今年以来最低水平，然而，这并没有缓解A股市场对资金面紧张的担忧。

　　原因在于，央行于9月开始将商业银行的信用证保证金存款、保函保证金存款以及银行承兑汇票保证金存款等三类保证金存款纳入存款准备金的缴存范围。粗略估算，三类保证金纳入存款准备金缴存范围，预计约冻结银行资金9000亿元，相当于三次上调银行业存款准备金率。此外，9月末，“十一”长假的影响和银行季末考核也将加重流动性压力。

　　9月1日，央行在公开市场发行了10亿元3月期央票且未进行正回购操作。至此，央行一周在公开市场净投放资金250亿元，为连续第7周净投放资金。尽管央行持续资金净投放，但是资金面并没有出现明显的缓和。招商银行分析师刘俊郁表示，未来两个月外汇占款和公开市场投放可能都会保持弱势，这轮资金紧缩很可能会对整个市场造成较大的冲击。在12月份财政存款释放资金之前，市场资金面还将维持紧张局面。

　　令市场乐观的理由似乎只剩下了上市公司业绩增长和低估值“吸引力”。刚刚结束披露的半年报显示，沪深两市共有2244家上市公司披露半年报，这些公司共实现营业收入10.13万亿元，同比增长25.78%。而W ind资讯数据显示，截至8月31日，沪深两市817家预告三季度业绩的公司中，报喜的多达631家，占比达77.23%。此外，按照T T M 法剔除负值计算，截至8月31日，A股平均市盈率已经下降至15倍，该水平虽然已经低于2010年2319点低点时的16倍，但离2008年10月1664点低位的12.76倍还有一定的距离。而沪深300指数最新市盈率12倍不到，已经创出了历史新低，不仅低于2319点及1664点(分别为14.02及12.39倍)的水平，也跌破了2005年的998点时12.25倍的估值水平。