内需将主导经济稳中回调 预计四季度企稳回升(2)

　　对于消费的回落，兴业银行认为，首先因基数较高，汽车零售同比增速可能继续大幅下滑。去年8月车市意外回升。8月车市依然低迷，价格已走到最低谷。其次，今年6、7月全国大部分地区温度低于往年同期，降温、消暑类家电、商品的销售可能不及往年。同时，M1持续大幅回落可能预示着消费上升乏力。

　　交通银行金融研究中心预计，社会消费品零售总额同比增长17%。从历史数据来看，社会消费状况今年以来呈缓慢好转的态势。中汽协汽车消费数量与去年基本持平，但同比增速仍处于低位。同样房地产销量状况也未见明显好转。但考虑到近期物价上涨压力较大，预计8月份的社会消费品零售总额同比增长仍将保持小幅回升的态势。

　　对于消费的未来走势，交通银行金融研究中心认为，若一、二线城市房价有一定程度下降，则预计3至4季度房地产消费可能进入年内黄金时期，成交量可能有所扩大，从而可能会拉动各项消费的增长，但整体来看，由于物价高企和主要消费市场疲软，今年的社会消费品零售总额同比增速仍将处于比去年明显回落的状态。

　　从工业、投资和消费的数据可以看出，当前的内需仍处维稳状态，成为我国经济主动调控下减速的主要动力。

　　对于外需的预计，市场上则出现了不同的声音。兴业银行发布的报告称，正当市场笼罩于欧债危机、美债危机甚至日债阴云，从而担心海外经济减速的浓重忧虑情绪中，本月出口同比增速却可能出乎意料地大幅反弹到30%左右；外贸顺差虽较上月回落，但预计仍在290亿美元左右的高位。

　　兴业银行分析认为，出口虽然强劲反弹，但估计与此前日本断供后压抑需求的释放和西方圣诞节开始备货有关，预计在这两方面因素逐步消退后的11月份前后，出口将回落20%左右的常态水平。

　　交通银行金融研究中心则预计，8月出口同比增长21.3%，外贸顺差在240亿美元左右。同时，预计年内世界经济增速放缓的可能性较大，中国产品出口的外部环境可能变差，同时国内由于劳动力与原材料成本上升、人民币汇率持续升值、中小企业融资难等因素综合影响，对外出口动力可能会受到一定的制约。

　　综合内需、外需的预测，市场大多判断三季度，我国经济仍将处在回调的通道。交通银行金融研究中心预计，由于国内制造业PMI数据连续三个月放缓，同时由于房地产和汽车市场调整，消费增速疲软的态势在三季度也难以有效改观，预计国内经济增长减速的态势可能将延续到三季度。三季度GDP同比增长9.3%。

　　总体判断，今年我国经济增速放缓是政策主动调控的结果，经济减速不会出现“硬着陆”情况，市场预计在今年四季度随着物价涨幅的回落和政策收紧力度的减轻，经济增速将企稳回升。