证监会新规活跃并购重组市场(2)

　　壳资源依然诱人

　　在缺乏有效退市制度的A股市场，有一大批“名存实亡”的上市公司。一些不具备在主板上市资格的公司盯上了这些壳资源。通过“买壳”和“换壳”，即并购、资产置换等方式进行重组，以求达到间接上市的目的。这成为很多公司上市的捷径。

　　但如此一来，本来没有任何价值的垃圾股票由于“壳”的意义而股价飙升，ST公司连续涨停的案例比比皆是。一度，投资者不看公司经营情况而专挑绩差股买入。而由于这些公司股票有巨大的升值潜力，借壳上市过程中内幕交易频发，这也使得A股市场成为内幕交易的重灾区。

　　清科研究中心认为，在新规下，对劣质ST类壳资源的抢夺和盲目炒作或将降温。不过，也有分析人士指出，新规定下，壳资源对很多企业来讲依然诱人。据了解，在实际操作中，真正成功通过借壳而上市的企业大多符合新限定的规模。A股的ST类企业中，市值最小也有几亿元，这意味着重组方原本就要拥有相当数量的资产才能买到壳资源，而融资渠道的开拓也将使得借壳上市更有吸引力。

　　同时，新规中的“一站式审核”主要是简化了从并购重组到配套融资的程序，但是单单并购重组的审核链条没有发生明显变化，对内幕交易的抑制作用也十分有限。

　　证监会有关部门负责人表示，自9月1日起开始实施的并购重组新规仅仅是证监会促进并购重组的十项工作安排的一部分，未来还将进一步规范、引导借壳上市活动，实行分道制审核，研究设立并购重组基金，并进一步推动建立内幕交易综合防治体系。

　　赵晓辉 陶俊洁