意大利遭降级 欧债危机被拖入“深水区”(3)

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　　怎么救欧洲？

　　记者采访发现，大多数学者认为，中国最终参与救援可能是大概率的事。在这种背景下，下一步更应考虑的问题是如何救。

　　中国社科院最新发布的《中国在欧洲救援中的角色》报告指出，中国应该在严控风险的条件下，基于主动原则，采取审慎有序的政策，有针对性、选择性地参与欧洲债务危机的救援。

　　目前中国拥有全球最大的外汇储备，总额超过3万亿美元。正是这样一笔巨额资产，促使欧洲债务危机的重灾区国家期待中国能够有所行动。

　　“如果中国出资救援欧洲，一定要控制好程度与规模。现在中国外汇储备每年的增量仍然较多，可以考虑拿出部分增量，来购买部分欧洲国家的长期政府债券。”国家行政学院决策咨询部副主任陈炳才表示。

　　购买欧债，还应重视投资组合的配置与平衡。中国社科院学部委员余永定说，中国不应简单地购买欧元区国家单独发行的债券，如果购买，则可以考虑欧洲金融稳定基金债券。

　　而另一种与欧盟合作开展投资的多边方式是，与欧洲央行或欧洲金融稳定基金开展合作，将中方资金交给上述两个机构，再由欧盟或者欧洲央行出面进行资金担保。

　　对于直接购买欧洲国家发行的政府债券，也应该仔细考量投资对象的搭配。由于意大利成为欧债危机链条的最新爆发点，其身份很可能从欧债危机的救援方转化为被救援方，因此当前市场对于中国援欧的主要着眼点，集中于对意大利国债的投资。

　　“但实际上，意大利国债只是选项之一，从收益和风险的角度，其吸引力都有限。”何帆说。

　　此外，值得注意的是，中国若想深层次地帮助欧洲度过危机，并避免自身的投资陷入“泥淖”，不应只着眼于其政府债务危机，更应该看到这场危机的整个链条，下一步将燃向何方。

　　欧洲债务危机的下一步，不排除其银行业面临危机的可能。

　　这一危急已现些许端倪。9月14日，国际信用评级公司穆迪公司将法国兴业银行等银行等级下调一个评级。据此预判，欧洲银行业会在不久的将来经受一次“降级潮”的考验。

　　上述中国社科院的报告有这样的建议：中国可以和欧元区、欧盟、IMF在欧洲金融稳定基金框架下，设立欧洲银行业救助机制，由多方共同出资设立救援基金，采取股权和(或)债权等方式进行救助，同时由欧元区和IMF担保中国资金的安全。