地方政府自行发债需建立有效约束机制(2)

　　广东省财政厅相关人士在接受采访时表示，从过去两年财政部代理发行地方政府债券的情况来看，地方债的发行有利于提高地方政府融资的透明度和规范性，有利于提高地方政府债务的偿付能力，有利于促进地方金融业的发展。在当前资本市场前景不明朗、民众及投资机构投资渠道单一的情况下，地方政府债券的发行有助于引导资本市场走向，吸引民间资本，稳定金融市场。此外，国泰君安证券和国海证券均认为，地方政府自行发债是一种有益的尝试，它还有可能盘活城投债市场，对城投债构成间接的利好。国泰君安证券研究员李清认为，地方债的改革利好城投债，这主要是由于地方债的改革将缓解地方政府偿债压力，同时，也将使城投债下一步政策走向更明晰。

　　业内专家对本报记者表示，对于地方政府的举债融资，进行疏堵结合，改变现在由财政部代理发行、由中央政府作隐性担保的地方债发行方式，让地方政府成为负债主体，让其发行变得阳光、透明、规范，已成为各方面的共识。因此，在这4个东部省份进行局部试点，不排除在此后继续选取一些中西部省份作为二批试点地区的可能。

　　“不过，这也牵扯出地方债发行的一个重要问题，就是债务的风险保障机制。”专家表示，这就需要逐步建立一个经过市场经济经验证明的必要的评级机制。地方政府发债，要加入市场力量的评级制度，要让地方政府的发债融资有透明度，有风险防范机制。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委曾表示，地方政府发债的关键是如何建立起对地方政府的有效约束机制。从目前财政部规定看，中央对于地方政府发债的控制主要就是通过规模和定价来实现，这个原则在未来很长一段时间内都不会动摇，目的是降低地方政府债务失控的风险。银河证券首席经济学家左晓蕾认为，鉴于欧洲债务危机和美国诸多州政府申请破产的前车之鉴，我国放行地方债，最需要关注的是风险防范和制定稳妥的制度安排，千万不要让地方债还未开始就埋下经济危机的潜在制度性风险。”在地方政府的GDP增长考核指标短期不容易改变的情况下，实施严格的地方政府发债的预算硬约束，以遏制发债规模的过快膨胀引发债务违约危机是非常必要的。”左晓蕾说。

　　中国银行间市场交易商协会研究员庞业军和邱南南认为，地方政府自行发债应分步骤、有区别地逐步推进，同时要适度发展，应建立地方政府债务风险的监测预警系统，严密监控地方政府债务风险。此外，地方政府自行发债还应在信息披露、信用增进、信用评级等环节加大规范力度，以提高市场对地方政府发债的认可度。“地方政府自行发债目的在于为自主发债积累经验，真正实现地方政府自主发债才是最终目的，而这一最终目的的实现还须取决于制度规范和市场的发展。”

　　不过，一些相关专家也指出，多年来，地方政府举债融资形式多样，没有形成统一规范，此外，债务收支未纳入预算管理，债务监管仍然存在缺位，从这些方面来看，地方政府自主发债短期内无法实现。

　　<作者>=高国华