浙6银行取消惩罚性存准率 结构性宽松预期加大(2)

　　背景

　　热钱可能撤离 存准率下调空间大增

　　自2010年以来，中国央行已经12次提高存款准备金率，其中2011年以来已经6次上调存款准备金率。调整后，大型银行存款准备金率高达21.5%。中小金融机构的存款准备金率也高达18%。除此之外，2010年11月，央行针对中国银行、交通银行以及光大银行等多家银行，提出要求差别化上调存款准备金率0.5%。今年又再两度对信贷投放过快的个别银行实施惩罚性的差别化存款准备金率。

　　央行发布数据显示，10月末外汇占款余额为25.4869万亿元人民币，净减少248.9亿元，这是外汇占款四年来首次出现负增长。外汇占款出现负增长的态势，预示热钱短期出现撤离态势。

　　实际上，去年开始，央行提高存款准备金率，有很大一个原因是由于外汇占款不断冲高。为了应对热钱对冲增量的外汇占款，抑制国内流动性过剩的问题，央行从去年开始几乎以每月一次的频率，对存款准备金率进行上调。市场预期，目前外汇占款出现负增长，显示热钱出现撤离迹象，央行下调存款准备金的空间大增。

　　趋势

　　不代表政策全面宽松

　　日前接受记者采访时著名学者、清华经管教授魏杰认为，通胀预期将决定明年的宏观政策。由于货币供应量庞大的事实并没有改变，明年通胀压力依然很大。当前，全国金融机构、非金融机构以及民间融资三种途径加起来的货币供应总量估计有85万亿，但是今年GDP总量最多只有44万亿，货币供应量与GDP总量的比例接近190%。魏杰指出，这一比例说明我国创造货币的速度大于GDP，货币一放松通胀肯定飙升，因此紧缩货币政策基本不改动。

　　国务院发展研究中心金融研究所副所长巴曙松日前也表示，当前货币政策“微调”面临着两难的困境：若货币继续紧缩，中小企业将首当其冲大面积受到影响。可是，一旦放松房地产投机又将继续抬头，长期也将削弱实体经济。他也预计未来货币政策仍将继续维持审慎稳健的态势，同时辅以各种形式对小微企业进行倾斜。

    ●南方日报记者 黄倩蔚