蒂姆·沃特(Timothy P. Halter)是美国文化下辍学创业致富的成功代表。在23年前他已经开始尝试从事各项商业活动，并于1995年创立了沃特财务集团(Halter Financial Group. L.P. )。

　　他被称为是美国“借壳王”，自1987年以来，他共计参与了100多例的反向上市收购交易；在2003年他帮助中国汽车系统(纳斯达克：CAAS)在美国OTCBB市场完成了与Visions In Glass公司的反向收购，并于2004年8月转向纳斯达克小盘股市场上市，这也是首家通过借壳上市、从OTCBB升至纳斯达克市场的中国企业；他所创立和领导的沃特财务集团推出有关企业上市的金融创新模式——APO(Alternative Public Offering)，并在美国注册知识产权，这是将IPO与私募的优点相结合，形成介于IPO与私募之间的第三条道路。

　　在中国，蒂姆·沃特算不上一个名人。但是，帮他来助势的，却不乏名人。其中最有名的要算刚刚卸任的美国总统小布什。即将在4月召开的“沃特金融峰会”上，除了小布什，还有《美元大崩溃》作者彼得·席夫先生、世界银行中国区前任行长鲍泰利教授等人从彼岸飞来。

　　从2003年第一次来中国，他已经深深地迷上了这块土地，准备在这里大展身手。以他名字命名的沃特金融论坛，就是想以民间的方式，让中外金融资本、企业资本对接。

　　自1987年以来，蒂姆·沃特共参与了100多例融资性反向收购、上市等交易。沃特财务集团是一家致力于协助企业在美国证券市场上市的专业财务顾问公司。沃特不仅活跃于美国国内的业务往来，以中国为重心的全球交易也是沃特所专注的业务。沃特财团是多个投资基金的合作伙伴，其中包括在纽交所群岛交易所上市的交易型开放式指数基金——PowerShares 金龙沃特 USX 中国指数基金(“PGJ”)，以及沃特环球机会基金(私人股本对冲基金)。 沃特先生还是USX沃特中国指数的创始人兼联席董事总经理，并且担任于纳斯达克上市发行DXP Enterprises公司的董事会成员。

　　课堂上学不到的智慧

　　回顾过往经历，蒂姆·沃特非常感激早年父亲给予自己的机会。“每个人都会慢慢成长，逐步变得更加成熟，当然，在此过程中，每个人都会犯一些错误。早年我为父亲工作的时候，我获得许多经验，在其他情况下，我不可能那么年轻就能获得这些经验。这需要感激我父亲的教导，现在回过头来看，我不得不承认，当时父亲要比我想象中聪明得多。” 蒂姆·沃特说。

　　在20多年的职业生涯中，蒂姆·沃特因为工作和旅行去了很多地方、与不同的人碰面。“我发现，在全世界不论何地，我都能够发现一批非常诚实、非常公平、非常好、善良的人，这些人是我最好的合作伙伴。” 蒂姆·沃特感触颇深地说：“我也发现，在任何时候，寻觅到最好的那群人、然后与之一起工作，并不是非常容易的一件事。然而，随着我年龄日渐增长，我越发清晰地认识到：应当寻觅具备哪些品质的人作为合作伙伴，也更加能够接受、开发和发展出最好的生意合作伙伴关系。” 蒂姆·沃特表示。

　　“在我小时候，美国有一种做法：把小孩子们组织起来，参观不同行业、不同岗位的工作情况，这包括医院、餐厅、学校等。这在美国称为实地考察，是我小时候最喜欢的。现在，我在中国做生意，每天都像在做小时候的实地考察，所经历的事情也一直在变化着，我觉得这是我的乐趣之一。” 蒂姆·沃特说。

　　从类恋爱故事开始

　　在23年的职业生涯之中，蒂姆·沃特对于参与中国汽车系统(CAAS)在纳斯达克上市的案例迄今印象深刻。“每个人都会记住自己人生当中的第一次，这是我第一次做的中国企业成功在美国上市。”

　　最初，蒂姆·沃特对中国市场并没有兴趣。

　　2003年初，一封陌生人的邮件在他的邮箱里。那个陌生人着力向他推销“中国概念”。光看了一个标题，蒂姆·沃特就把这份邮件拖入了回收站。

　　过了几天，这个陌生人又来了邮件。他看了个大概，决定搁置处理。

　　没想到，邮件又来了，信中所说的“中国概念”让蒂姆·沃特有点心动。但是中国，对于他来说，是一个完全陌生的市场。他对陌生人回邮件说，除非找到一个实际的公司，有切实可行的交易，再来找他。“其实，我是在拒绝他，尽管很客气”。

　　这个陌生人，现在成了蒂姆·沃特最重要的合伙人，现任沃特财务中国CEO的张志浩。

　　谈起与张志浩的相识和相知，蒂姆·沃特自嘲说“这太像一个恋爱故事了”。

　　蒂姆·沃特说当时他给张志浩提出了很多苛刻的条件，但是最终张志浩还是帮我找到了合适的企业，也就是中国汽车系统。“我非常感激当初张志浩能够这么坚持。”

　　此后，在沃特财务集团的牵线下，位于湖北省、专门为中国主要的汽车制造商生产动力操控系统的中国汽车系统在美国OTCCBB市场完成了与Visions In Glass公司的反向收购。后者定向向中国汽车系统公司几个股东发行2100万股股票，以换取这些股东持有的中国汽车系统的全部股份。而中国汽车系统通过这种方式将全部资产注入壳公司，其原有股东则持有Vision In Glass公司2100万股股份、占比95%。

　　2004年8月24日，中国汽车系统(CAAS)宣布，美国纳斯达克市场已经批准该公司普通股由美国柜台交易市场(OTCBB)转向纳斯达克小盘股市场上市。这使该公司成为首家通过借壳上市、从OTCBB升至纳斯达克小资本市场的中国企业，也是湖北省在美国纳斯达克上市的第一家公司。

　　“其实，各个国家市场的投资交易都类似。中国市场，尤其是中国中小企业的增长，毋庸置疑，是最好的投资机会。这在美国投资者也是比较感兴趣的，也是我们为什么会满足这样的市场需求。” 蒂姆·沃特说。

　　从2003年首次来到中国至今，蒂姆·沃特发现，第一，中国市场的巨大吸引力改变了他原有的生活，第二，中国市场也令他大开眼界。“在交易上市后股票销售非常成功，这也验证了我们对中国市场的看法。中国中小企业融资的需求非常大，也是因为这第一个案例的成功，给了我信心，我要把重心移到中国！” 蒂姆·沃特坚定地说。

　　APO概念超越IPO

　　中国概念，堪称是协助中国企业在海外上市融资的“利器”。对中国企业到美国通过反向收购方式上市的趋势展望，蒂姆·沃特认为，未来APO的数量将会远远超过IPO的数量，这一趋势还将进一步延续。究其原因，第一，这与APO流程有关，该流程更适合中国企业在美国上市。APO不需要经过证监会流程，也不像IPO那么具确定性。第二，美国市场结构也在发生变化，对中小企业而言，赴美IPO的难度将会比以往变得更大。

　　APO也称融资性反向收购，指境外特殊目的公司完成与美国OTCBB市场壳公司反向收购交易(买壳上市)的同时，实现向国际投资者定向募集资金。私营公司通过这种间接方式，最终实现向股票市场公众投资者销售公司股票。作为一种全新的商业模式，APO可以实现更好的估值，且融资周期短，消除了在上市过程中涉及的最大风险。对于美国的机构投资而言，APO也是投资中国公司的较好途径。

　　从看好的上市行业而言，蒂姆·沃特说，对投资人来讲，只要是快速增长的企业都很好，无所谓行业。现在具有吸引力的企业，是在中国市场有非常大的、非常好的前景。

　　对于筛选企业的标准，以选择生产型行业为例，沃特财务集团会选择税后利润3000万元——4000万元人民币的生产型企业，因为这才初步符合美国上市条件。而对于企业增长率，则希望至少达到30%以上。

　　“我们所讲的快速发展的企业，财务历史数据都达到了一定的标准，指标包括净利润和增长速度等。就快速发展企业而言，它的净利润要达到500万美元，增长率要达到20%到30%。当然这也不是绝对的。一个快速增长企业，如果它的增长率达到20%到30%、甚至还超过，但是净利润不够，我们也不认为是快速发展企业。” 蒂姆·沃特说。

　　蒂姆·沃特还非常强调成功管理团队的重要性。“非常成功的好的管理团队，当然会有非常好的财务表现。要达到非常快速的发展，或者是企业要达到一定的规模，好的管理团队一定要显示出它独到的地方。中国企业通过APO交易、在美国上市，那么企业管理团队必须要更加透明化，对外部事物也能更容易接受。”

　　中国机会前所未有

　　在全球金融和经济危机背景下，美国经济和金融市场的未来不确定性是否会导致中国企业赴美上市意愿降低？对此，蒂姆·沃特认为，这场金融和经济危机是由于过去诸多因素导致的多米诺骨牌效应延续出来的，而美国的投资、证券市场的基础结构没有问题。

　　事实上，从去年夏天开始， 与沃特财务接洽表示海外上市融资意愿的中国企业就曾增多趋势。现在沃特财务同时执行了四项上市交易，分别分布于农业、快速消费品、新能源、以及汽车和后期供应等领域。

　　蒂姆·沃特说，相比其他国家经济倒退的窘境下，中国经济还保持高速增长势头，很多企业的业绩表现仍相当不错，这也是为什么有更多海外投资者对中国企业有兴趣的原因。同时，未来几年美国经济发展会比较缓慢。美国政府现在面临非常大的赤字问题，美国现在也面临着非常严重的货币贬值和通货膨胀。这也是为什么很多投资人愿意把自己的投资投到海外市场当中。毫无疑问，这个目的地将会是中国。

　　蒂姆·沃特表示，在中国市场做业务，他们面临的最大挑战是培育投资者，让他们了解在美国上市需要怎么做，以及怎样更好、更正确的沟通。

　　对于中美文化差异可能带来的商业上的困难，蒂姆·沃特认为，在中国做生意最重要的是在中国本土要有一个非常好的合作伙伴，这是他接触中国市场近八年来学习到的重要一点。还有一点，就是在中国做生意，要把注意力放在非常细节、非常微小的环节上面。

　　展望2010年美国经济，蒂姆·沃特称：“美国正在经历一种不同寻常的后金融危机时代的康复。”他认为，在经历了此次金融和经济危机之后，大部分人仍感到非常恐慌，这需要很长的时间才能让这种恐慌心理淡化和消失。

　　蒂姆·沃特预计，2010年美国经济将会出现增长，这主要体现在生产效率的提高，大部分生意人则倾向于雇佣更少的人来完成与以往相同的营业额，以使全国的GDP有所增长。但美国的生意人因为未来经济走势的不确定性，暂时不愿意增加雇佣新的人手。

　　对于美国未来逐步加强金融监管，蒂姆·沃特则表示，美国金融监管政策并没有发生实质性的改变。当然，针对较为复杂的金融衍生产品，未来可能会出现一些加强监管的政策，以迫使这些品种增加透明度、和增加对他们的监管要求。

　　蒂姆·沃特认为，美国现在投资注意力更集中于生物科技和清洁能源方面的领域，这也是为什么中国和美国间会有更好的合作，因为中国现在不仅需要来自包括美国在内的全世界资金，也需要引进美国的科技。( 石贝贝 郑晓舟)