伴随着股票市场的暴跌，可转债市场近期也出现了少见的剧烈整理。本周前两个交易日内，可转债跌势扩大，持续出现放量暴跌。记者多方了解之后发现，股票市场的弱势与中国银行近期拟发行400亿元可转债这两大因素共同促成了可转债市场的大跌。

　　可转债连续暴跌

　　近期可转债市场的持续暴跌从周一的情况看，上证综指低开，但收盘跌幅只有1.09%.可转债市场的跌幅远大于股票市场，甚至脱离正股价格的约束。比如跌幅最大的安泰转债下跌了10.89%，但其正股只下跌了2.9%.当日跌幅最小的转债为大荒转债，下跌1.88%，正股的跌幅也只有0.28%.

　　昨日的情况有所不同，一方面是可转债继续深幅下挫，另一方面由于股票市场跌幅巨大，正股也出现了较为严重的下跌。例如昨日跌幅居首的山鹰转债，当日下跌6.68%，而正股山鹰纸业下跌7.58%.跌幅第二的西洋转债下跌了5.23%，而正股大西洋也录得了4.51%的跌幅。

　　伴随着可转债市场的大跌，成交量也剧烈放大。1月25日转债市场上12只转债共计成交6.60亿元，较前一交易日1 . 9 7亿元上升235.53%.昨日可转债的成交量有所回落，但合计也有2.99亿元的成交金额。国信证券认为，可转债市场的放量下跌，其背后机构减仓迹象十分明显。“可转债市场总量很小，流动性偏差，只要大资金有所动作就很容易发生大幅度的涨跌。”万联证券债券研究员葛冰晖表示。

　　两大利空同时来袭

　　由于自身存在债权的特点，可转债价格的剧烈波动并不多见。“可转债的价格比较多地受正股走势所左右，也就是说股票市场的波动会影响到可转债市场。”

　　葛冰晖认为，可转债市场的重挫与股市的异动关系密切。“可转债是与股票联动的，机构的卖出可能是因为不看好股票市场。”

　　此外，可转债市场的暴跌还与近期债券市场一个重要事件有关：中国银行在上周五晚间公告披露了一项融资计划，拟发行400亿可转债，其中一半对现有汇金以外的A股股东，另一半对市场发售。这将是历史上规模最大的传统型可转债发行事件，据国信证券分析，中行转债发行之后，市场容量将扩大一倍多。

　　“虽然一些细节还没有最终公布，但相信此次债券的发行已无太大悬念。”葛冰晖分析道。国泰君安的一项分析称，中行转债发行供给冲击可能造成可转债市场的溢价率降低。其意思就是，在转股价格一定的情况下，可转债的价格将有所下降。

　　而从资金的动向上看，国信证券认为，近期可转债市场的暴跌可能是机构资金在提前出货，意在为配置中行转债预留仓位。

　　葛冰晖也表示，“这也是导致可转债市场暴跌的原因之一，像中行这样的公司发行可转债的话，机构会有一定的配置需求，进而从仓位上进行转换，减持其他可转债而去配置中行转债，这种资金的流动导致了市场的下跌。”(刘昊)