在公开市场经历了连续11周资金净回笼之后，本周实现单周净投放。受此影响，沪深股市5月13日大幅反弹。上证综指重返2700点，与深证成指同步出现2%以上的较大涨幅。不过，专家指出，央行适度收紧流动性的方向并未发生改变。

　　另外，昨日市场传言，证监会将暂停A股主板新股发行。这一传言令投资者预期市场扩容压力有望得到缓解。

　　熊市征兆隐现

　　近期股指接连下挫，数度创出年内新低，市场信心黯淡。上证综指近一个月来从3200点下方一直跌至5月12日的2656点，下跌约500点，跌幅超过了15%，中小盘股票跌幅超过20%者比比皆是，甚至有“熊市征兆”的言论出现，使得股市变得异常敏感。

　　在这种情况下，“央行终结连续净回笼，是否意味着管理层收紧流动性的力度放缓了呢？”有投资者甚至将央行此举理解成一种“救市”方式，但业内人士对此不以为然。

　　国金证券宏观经济分析师曹阳在接受《国际金融报》记者采访时指出，从以往央行公开市场的操作中，可以看出公开市场回笼和准备金率调整具有交互作用。“在准备金上缴前后，央行通常会降低公开市场回收力度，或采取逆回购操作，以缓解准备金率上调对货币市场的冲击。”不过，曹阳也特别指出：“欧洲主权债务危机还存升级之嫌，在这样的国际背景下，也不排除管理层有意放缓收紧力度的可能性。”

　　本周公开市场到期资金量为2160亿元，创下最近一个月来的高点。本周二，央行发行了140亿元1年期央票，周四发行200亿元3个月期央票，同时开展了300亿元91天期正回购操作。由此，公开市场净投放资金达1520亿元。但由于本周一执行的年内第三次准备金上调缴款将冻结资金约3200亿元，因此本周实际回收资金近1700亿元，远高于上周220亿元的净回笼量。

　　就在市场揣测央行用意的同时，暂停新股发行的传言再起。截至发稿，该消息未能获得证监会方面置评。实际上，证监会正式暂停首次公开发行(IPO)的情形并不多见，但此前证监会也曾为了维护二级市场稳定而调节新股发行节奏，减轻市场扩容压力。

　　回收压力犹存

　　“紧缩预期还是会贯穿全年，央行此次暂停净回笼的主旨并非针对股市，而导致股市目前疲软的真正原因也并不是来自资金面。”民生证券分析师杜鹏指出。

　　根据央行日前发布的《2010年第一季度货币政策执行报告》，下一阶段，将加强流动性管理，保持银行体系流动性合理适度，促进货币信贷适度增长。

　　从货币市场表现看，本周一准备金上缴引起货币市场多数品种利率上涨，资金面短期略显紧张，但由于银行体系总体流动性仍然非常宽裕，周二开始资金紧张局面就逐步缓解。

　　3年期央票重启以来，发行量逐期上升，在公开市场中占比持续扩大，除了反映市场真实需求，也体现了央行拉长锁定期限、深度锁定流动性的意图。由于下周公开市场到期资金量缩减至960亿元，随着3年期央票在下周发行，专家预计下周公开市场将实现资金净回笼。国务院发展研究中心金融所综合研究室主任陈道富认为，未来一个季度央票和回购到期量较为集中，央行回笼货币的压力相对较大。“考虑到外汇占款高增对流动性的推升等因素，为了保持信贷合理适度增长和为预防通胀创造适宜的货币环境，央行适当收紧流动性的趋势还会延续。”建行高级研究员赵庆明说。(记者 赵怡雯)