春节长假之后的3、4两个月，A股市场将迎来今年“大小非”解禁的高峰。但从全年整体解禁股情况看，三年前上市的一批大盘蓝筹股的首发限售股份解禁将成为影响市场的重要因素。另外，随着去年以来新股发行上市的增加，网下配售解禁股份上市流通也将成为市场常态。

　　与2009年股改限售股份集中解禁不同，2010年A股市场“大小非”解禁量将大大下降，这其中的主要原因是一大部分参与股权分置改革的A股上市公司都在2007年之前完成股改，三年后全流通在上市公司中已较为普遍。

　　截至2009年底，沪深两市累计已有3260.36亿股股改限售股份解禁，占累计产生股改限售股份总量的68.38%，这其中已有412.92亿股被减持，占到所有解禁股份的12.66%。

　　根据Wind数据统计，2010年2月至12月A股市场将有434.85亿股“大小非”限售股解禁，这个数字较2009年同期有明显下降。而在主要解禁流通月份上，春节长假过后的3月、4月以及年底的12月都将迎来相对的高峰，分别将有48.39亿股、72.5亿股和107.22亿股解禁。

　　另外，在2010年1月1日个人转让上市公司限售股征收个人所得税后，市场普遍认为这将对抑制成本低廉的“大小非”过度减持套现起到对冲作用。根据中国证券登记结算公司的累计数据统计，2009年全年，“大小非”解禁股共被减持125.83亿股。

　　根据有关办法，在2009年底之后还未被减持的4354.91亿股“大小非”涉及到个人账户的，今年将按照财产转让所得的计税方法，以每次限售股转让收入，减除股票原值和合理税费后的余额为应纳税所得额，并按20%的比例税率征收个人所得税。

　　除去股改限售股份，2007年上市的一批大盘蓝筹股的首发限售股份将在2010年集中解禁，而2009年11月以后上市的新股在挂牌3个月后，还将有占到发行数量逾1／4的网下配售股份陆续解禁上市，这些都将在“大小非”解禁压力逐渐减小后，成为今年A股市场中新的影响因素。

　　2007年，一大批国内大型企业集中在A股上市，而三年过后，这些上市公司的首发股东限售股份将在今年集中解禁。其中中国平安在3月将有8.6亿股解禁；中信银行、中国铝业将分别有243.3亿股和52.94亿股在4月解禁；交通银行将有99.75亿股在5月解禁；中国远洋将有54.19亿股在6月解禁。

　　而在今年下半年，建设银行、中国神华、中国石油以及中国太保等一批超级大盘股的首发限售股份分别将在9月至12月解禁，其中中国石油的解禁股份数量将达到1579亿股。

　　由于上述大盘蓝筹股市值较大，在上证综指中的权重也举足轻重，因此对市场影响力巨大。不过，有分析人士认为，由于上述大部分上市公司均为国家直接或间接控股，因此在首发股份解禁后应该会继续保持股权结构的稳定。

　　但在2010年市场中另外一个重要的影响因素——网下配售限售股份上，解禁后的减持可能会较为普遍。在2009年7月新股发行重启后，超过130只新股在它们挂牌上市三个月后，迎来的是网下配售股份解禁，而随着新股发行的继续，这个数字仍将动态增加。

　　网下配售股份由参与网下询价发行的机构投资者所有，由于它们追求的是稳定的“打新”收益，因此在解禁期3个月后套现的冲动较大，但随着新股“破发”日趋常态化，新股股价在上市3个月后可能会处于发行价之下，因此，这部分网下配售股份是否会被立即减持或将视机构投资者的投资决策而定。(杨毅沉、潘清)