“千呼万唤始出来”的股指期货终于确定了上市日期，4月16日起，A股市场沪深300股指期货正式上市交易。早前就有专家指出，股指期货正式上市将是影响今年二季度股市的一个重要因素，那么，其上市之后对A股市场究竟会产生怎样的影响呢？

　　猜想一

　　股指上攻越过3100点？

　　实现指数：★★★★☆

　　3000点到3100点，仅仅100点的区间，便像一个笼子，困住了上证综指整整两个月的时间。不过，有分析师指出，大盘在持续窄幅整理后，随着股指期货的推出，也许会被逼面临方向性的选择。

　　纵观国际上其他市场，股指期货上市前，市场一般都会在权重股带领下走出一波明显的上涨行情。联讯证券分析师杜明学表示，预计A股也不例外，此消息将带动蓝筹板块的整体活跃，从而有望刺激市场在本周向3100点发动总攻，如果无超预期利空，预计大盘攻破3100点的希望较大。

　　事实上，上周五关于股指期货上市时间确定的消息已经传出，沪深300成分股也做出了启动的反应，最终，上证综指大涨40.54点，报于3059.72点。平安证券分析师李先明指出，离股指期货上市还有13个交易日，如果按照15%的目标，指数有望重返去年8月的高点。

　　不过，需要指出的是，正如一些业内人士所说，两市成交量的泱泱之态仍然是胶着股指上行的一大瓶颈。目前，沪市成交额依然维持在1100亿元的较低水平，因此，市场能否站稳3100点尚存较大不确定性。海通证券分析师谢盐表示，股指期货上市的利好，短期内对A股市场难有立竿见影的效果，首先期指的标的是沪深300股票，这些大盘股的表现一直比较稳定；其次，前期期指参与人数较少，因此股市不太可能出现大幅度波动，震荡调整格局仍将延续。

　　而对于股指期货上市后的市场表现，目前来看，投资者多持观望态度，分析人士也是看平者居多。但创业板上市后的市场表现给人的启示却不得忽视：市场主力往往与多数人看法相反。据记者了解，虽然目前股指期货开户还不见热络，但不少私募基金已开始为参与股指期货做准备，包括开始布局权重股等。

　　猜想二

　　大盘蓝筹股随风而起？

　　实现指数：★★★★☆

　　“股指期货将以沪深300的一篮子股票作为交易标的，因有配置需求，因此短期内市场资金必将从中小市值个股流向大盘股。”国金证券分析师范向鹏如此断言。上周五，以银行股为首的大盘蓝筹股一鼓作气接过了领涨大旗，招商银行、中国平安、工商银行等权重股均有不俗表现。而相对的，那些前期热炒的小盘股则顿时少了几分锐气。

　　北京中期期货交易部总经理胥京钢表示，股指期货上市交易日的确定对股市来说是一大利好，尤其是对银行股等蓝筹股来说，将起到支撑作用，会使其当前的低市值状态发生根本性变化。

　　申银万国证券咨询经理卢雪梅也表示：“从历史实践看，股指期货上市带来的大概率事件便是大盘蓝筹股走强、指数成分股与非成分股走势分化、市场风格有望逐步向估值偏低的权重股转换、中小市值股票炒作降温等。”

　　她表示，目前权重股与中小盘股间的价位差使风格转换具备了基础。中小盘股前期涨幅较大，存在回落风险；反观大盘蓝筹股，已调整数月，去年底曾广泛预期的风格转换也只是停留在了“口号”上。预计股指期货的上市将为A股市场注入新的活力，有望成为市场风格转换的催化剂。

　　然而，对此判断，市场仍存较大分歧。安信证券陈国民等分析师表示，虽然上周五盘面显示大盘蓝筹股明显开始受到资金关注，但其上涨需要较多资金支持，在加息等利空悬而未决之下，预计短期内市场风格成功切换的可能性仍然较小。

　　猜想三

　　期指、券商概念股有行情？

　　实现指数：★★★☆☆

　　早在股指期货传出要推出以来，A股市场中的期货概念股便不时上演炒作行情。而“狼来了”喊多了，市场对此也渐渐不再“感冒”。而本次不同，股指期货确实已近在咫尺。业内人士预计，在增厚业绩的利好下，纯期货股和参控期货股有望再度演绎一波行情。

　　上周尤其是上周四，期货概念股几度集体飙涨。中山证券分析师刘震指出，随着股指期货上市倒计时，期货概念股盘中均有异动迹象，预计后市在股指期货正式上市前或有一波快速上涨行情。

　　不过，海通证券分析师王伟表示，股指期货上市对绝大多数股指期货概念股的影响依然极其微小，尤其是上市初期，成交量不会很大。而在沪深两市所有期货概念股中，只有中国中期、中大股份和高新发展的期货市场占有率在1%以上。业内普遍预计，股指期货上市后对其他概念股的每股收益增加值都低于0.005元，甚至可以忽略不计。

　　股指期货上市后的受益股除了作为标的股的大盘蓝筹股和参股期货的概念股外，已收购期货公司并获得IB资格的创新类券商股也将由此受益。

　　中信建投分析师魏涛认为，股指期货和融资融券从长远看对券商业绩的贡献合计可以达到40%，其中股指期货对券商收入的贡献在10%左右。按如今A股市场日均1800亿-2800亿元的成交额计算，股指期货将为券商带来163.4亿-254.1亿元的收入。

　　然而，东证期货总经理党剑却表示，股指期货上市对于券商来说有些不利影响，他说，有了期指之后，在预计市场会跌时，投资者可以在期货市场通过卖空期指来实现对冲，而不是选择在现货市场抛售股票，这样就减少了换手率，影响到券商的手续费收入。

　　不管期货还是券商概念股，需要指出的是，业内均认为后市上涨更多的仍是概念性炒作。更有不少分析师认为，“见光死”的可能性较大。

　　股指期货倒计时

　　万众瞩目的股指期货终于确定了上市时间：2010年4月16日，沪深300股指期货合约将正式上市交易。这意味着我国A股市场即将告别单边市，进入双向交易时代。随着股指期货渐行渐近，与该市场相关的一系列期货公司、特殊法人机构等也将陆续登场，为期指市场再添一把火。

　　股指期货4月16日开锣

　　4月16日，随着股指期货正式鸣金开锣，我国资本市场将进入一个崭新的时代。中金所3月26日正式宣布，股指期货上市启动仪式将于4月8日举行，首批四个沪深300股指期货合约自2010年4月16日起上市交易。

　　同日，中金所发布了《关于沪深300股指期货合约上市交易有关事项的通知》(以下简称《通知》)。根据《通知》，沪深300股指期货首批上市合约为2010年5月、6月、9月和12月合约，挂盘基准价由中金所在合约上市交易前一工作日公布。近月合约交易保证金暂定为合约价值的15%；远月合约暂定为合约价值的18%；上市当日涨跌停板幅度，近月合约为挂盘基准价的±10%，远月合约为挂盘基准价的±20%。

　　《通知》还明确，沪深300股指期货合约交易手续费暂定为成交金额的万分之零点五，交割手续费标准为交割金额的万分之一。

　　中金所强调，各会员单位要认真做好沪深300股指期货合约上市交易的各项准备工作，严控市场风险，确保沪深300股指期货平稳推出和安全运行。

　　开户数量有望加速

　　自2月22日股指期货开户工作启动以来，开户进展一直呈现不温不火的状态。业内人士表示，随着股指期货上市时间的正式敲定，开户数量将呈现加速趋势。

　　据了解，目前股指期货开户数已达3000多户，其中机构客户占了2%左右，但通过券商IB开户的投资者还不多。

　　“这些客户数量虽然不多，但都是一些比较大的客户，90%都是来自商品期货的客户，比较成熟让人放心，也是相对比较活跃的客户，对于满足产品起步是足够充分的。”中金所总经理朱玉辰表示，“期指上市后，客户数量会逐渐增加。”

　　南华期货分析师徐明介绍，从资金上来看，目前开户的投资者的资金量都比较大，开户者多为“老期民”以及部分股票投资者。随着股指期货推出的日益临近，相信开户量也会略微呈加速趋势。股指期货推出初期可能出现比较大的价差套利机会，因此投资者开户会更加踊跃。

　　业内有观点认为，此前股指期货开户之所以缓慢，与券商等待期货IB(中间介绍)业务资格、“劝阻”客户直接赴期货公司开户有关。而上周开始，券商IB开户工作已经铺开，预计将有更多的券商营业部获得股指期货开户许可，客户渠道将大大拓宽。

　　对于开户50万元的门槛，朱玉辰表示，股指期货还是一个小众、套保和风险管理的市场，因此从趋势上看，股指期货会坚持高门槛一直往前走，但制度和规则经检验后，也会根据市场状况进行一些调整。

　　全面结算会员准备工作充分

　　此前专家预计，股指期货第一年成交规模约在10万亿元，这也让中金所全面结算会员看到了新的“商机”。据了解，目前中金所15家全面结算会员中有13家在初期已经开展了代理结算业务的演练。系统资源丰富的全面结算会员代理了较多的交易会员，前5家全面结算代理的会员数量占了80%，其他全面结算会员代理了少数的几家。

　　中金所在近期还组织了全面结算会员和交易会员真实保证金划转的演练，各方面准备工作都已比较到位。

　　与之相反的，中金所为商业银行预留的特别结算会员席位目前仍是空白。银监会有关负责人曾表示，根据我国现行的法律框架，商业银行不能投资股指期货；关于商业银行能否成为股指期货特别结算会员，相关部门还在进一步商议之中。

　　工商银行行长杨凯生指出，银行能否参与股指期货结算，仍有待监管部门批准。他透露，工行已为股指期货特别结算会员业务备战两年，有专门团队准备此项业务。他称，对于股指期货，“工行已经准备好了”。

　　特殊法人入场仍需时日

　　在自然人与一般法人纷纷开立股指期货账户的同时，一些特殊法人也摩拳擦掌，准备进入这个“诱人”的市场。特殊法人包括证券公司、基金公司、合格境外机构客户等。

　　3月15日证监会发布了《证券投资基金投资股指期货指引》征求意见稿，明确了证券投资基金参与股指期货的程序、比例限制、信息披露、风险管理、内控制度等事项。但基金究竟何时正式入场还是个未知数。

　　从海外期指的经验来看，特殊法人机构往往在股指期货市场扮演着极为重要的角色。有数据显示，在股指期货推出后的五年内，台湾地区的286只共同基金中就有109只参与了股指期货，参与比例达到了38%左右。而如果算上其他金融机构，台湾地区的股指期货市场基本也是以机构为主。显然，无论从资金状况、分析能力还是投资渠道，特殊法人机构都更适合股指期货市场。

　　虽然目前只有基金公司收到了相关投资指引，但知情人士透露，证监会已经与银监会、保监会等相关部委沟通，为其他特殊法人投资股指期货扫除制度障碍，而目前只是等待合适时机推出相关管理办法。

　　北京工商大学证券期货研究所胡俞越认为，已开放的IB业务端口和机构投资者准入规则，会为股指期货市场带来新的活力。“作为一个小众的专业化市场，普通投资者可以借助基金的集合理财模式，间接参与股指期货市场，充分享受股指期货和专家优势带来的益处。这也为壮大机构投资者，进一步促进股指期货市场的流动性提供了可能。”他说道。