业内人士透露，证监会正在酝酿ST重组和恢复上市有关政策的改革，可能将对暂停上市的ST上市公司恢复上市资格进行更严格的审核，采用更严格的标准，甚至可能采用等同或接近A股IPO的标准。专业人士认为，如果这一新政真的出台，目前A股市场上热衷于保“壳”重组、ST和*ST公司被反复炒作的现象将受到有效遏止。

　　长期以来，围绕ST股“壳资源”进行的所谓重组，以及有些孳生出来的种种不正常现象，如内幕交易、操纵股价、助长炒作气氛等，已经成为A股市场的痼疾，严格扭曲了市场合理的定价机制和估值体系。专家表示，作为A股市场特有的现象，以挽救上市资格即所谓“保壳”为主要目标的资产重组，是我国证券市场早期特定的历史条件的产物。在市场环境和市场基础已发生重大改变的今天，对鼓励ST股重组的有关政策进行改革，不仅有其必要，而且正当其时。

　　保“壳”重组成市场重灾区

　　借所谓ST股的重组题材进行炒作，始终是近年来A股市场长盛不衰的主题，特别是在岁末年初，照例会出现一轮围绕ST股重组题材的所谓“壳资源保卫战”。即使是在股权分置改革基本完成、新股发行机制市场化改革启动、市场基础发生了根本性改变的情况下，即使是在管理层三令五申、严查内幕交易和虚假重组的情况下，这种现象仍然没有收敛，甚至有愈演愈烈的迹象。

　　目前沪深两市ST和*ST公司(包括B股公司和处于停牌状态的公司)共有166家。根据聚源数据的统计，2009年沪深两市上市公司共发生资产重组事件(包括债务重组、资产出售与转让、资产置换等)989起，ST和*ST公司为主角的共200家,占到20%以上，其中不乏如ST银广夏这样多年混迹于ST板块中，反复重组、死而不僵的“老油条”。围绕ST股的所谓“壳资源”的争夺仍然是资产重组中的一场重头戏，大量经营失败的ST公司不仅没有受到市场的惩罚，而且待价而沽，成为奇货可居的抢手货。劣币驱逐良币，市场的资源配置功能遭到扭曲。

　　反复上演的“壳资源保卫战”催生了一波又一波的ST股行情，ST板块的股价始终维持在较高位置。在137只A股性质的ST、*ST股票中，目前股价在5元以上的达到108只，占79%；股价在10元以上的为18只，占13%。有2只股价超过了30元，成为名副其实的高价股。

　　另外，今年以来，大盘整体跌幅已经超过20%。同期，作为中国证券市场最具代表性的优秀上市公司群体，沪深300指数成份股中仅有29家保持上涨，占比不到10%，其中涨幅超过10%的仅15家，占比5%。而同期137家A股性质的ST、*ST股票中，有33家保持上涨，占比24%，26家涨幅超过10%，占比达到19%。而截至5月20日，1700多家A股公司今年以来的涨幅冠军广发证券(上涨273%)，同样是一只重组摘帽的原*ST公司。

　　ST公司重组复牌后股价暴涨，一直是A股市场上屡屡出现的奇异现象。历史上，*ST吉纸变身为苏宁环球，股价曾飙升74倍。曾以每股300元创出A股史上最高股价的中国船舶，也是由一家ST公司重组而来。较近的例子则有*ST美雅变身广弘控股，重组复牌日(2009年9月11日)暴涨930.46%，*ST兰宝重组摘帽后更名为顺发恒业，恢复上市首日(2009年6月5日)涨幅达到令人瞠目的2068.42%。

　　围绕ST公司“壳资源”层出不穷的重组以及ST板块股价的高企，不仅严重扭曲了A股市场的估值体系和标准，而且严重扰乱了正常的投资理念，以至于部分号称秉持价值投资理念、曾被管理层寄予对市场起到稳定作用的公众基金等机构投资者，也热衷于参与此类“乌鸦变凤凰”的游戏。一些非法中介机构不断利用真假莫辨的“重组”传闻诱骗散户投资者上钩，更是形成了证券市场违法活动的重灾区和“事故多发地段”。