全球性通胀高潮 将出现在2013年(2)

　　中国央行已连续6次提高准备金率，并两次提高基准利率。巴西政府今年已连续4次调高基准利率，使之由年初的11.25%升至目前的12.25%。印度央行从去年3月至今已经10次上调利率，回购利率和反向回购利率上调幅度分别为2.75个百分点和3.25个百分点。而俄罗斯央行继2月25日宣布将再融资年利率上调25个基点之后，于4月29日再次将再融资利率提高25个基点至8.25%。

　　相比之下，由于有债务危机等自身问题的客观存在，欧美等发达国家在执行紧缩政策时略显犹豫，尽管如此，欧洲央行仍在4月7日将关键利率谨慎上调25个基点至1.25%，力求实现应对通胀和拯救危机的平衡，而美国至今仍未启动加息脚步。不过有市场预测，美联储加息的步伐可能会快于市场预期。

　　各国的积极应对并未令全球通胀大势有所减缓。对于全球通胀何时退潮，市场说法不一。

　　诺安基金在其报告中乐观地表示，从2011年全球经济放缓以及国际大宗商品价格回落趋势来看，全球通胀从2011年下半年开始有望逐渐退潮。

　　该报告以WTI石油价格为例分析称，自2011年5月初以来，石油价格从115美元高位回落至目前90美元附近，而且回落趋势仍在延续。石油是国际大宗商品的领头羊。石油价格回落，农产品价格必然回落，工业金属等矿产品价格同样跟随回落。

　　瑞银财富管理研究部日前发布的报告基调则较为悲观，他们甚至认为，全球性通胀的高潮将在2013年出现。

　　瑞银财富管理研究部表示，“从货币通胀到价格通胀与商品供应相关的货币供应增长只是通胀的开始。当前多数发达经济体的消费价格涨幅仍处于良好的控制之下，至少主要发达经济体的消费价格并没有大幅上升，造成目前这种情况的主要原因在于从货币扩张到价格通胀之间的传导机制没有发挥作用，尤其是利率和信贷机制仍失效。”

　　因此，瑞银财富管理研究部认为，目前真正应该被追问的是这些传导机制能否以及何时开始恢复正常，能否防止物价全面走高？而问题的答案，很大程度上取决于美国的货币政策。

　　经过分析，瑞银财富预测，2013年起全球通胀将升高。届时，美国货币政策的传导机制将发生作用，借贷活动将增加，估计这种情况可能从2013年起成为现实，预计通胀攀升将伴随着物价的剧烈波动。然而，如果货币政策的传导机制未能发挥效用，流动性过剩只会催生金融与大宗商品市场的价格泡沫，泡沫破灭将引发通货紧缩风险，到时候有关方面将不得不出台新的货币扩张措施来应对。如果应对措施失败，最坏情形下可能会出现恶性通胀。(作者：杨舒)