“以短养长”提高收益
但从实际操作看，理财产品的收益并不完全与这两者相关。如，目前1个月期理财产品的平均预期收益率已经超过4%，这明显高于3个月期、1年期银行间固定利率国债到期收益率。
“融资收益是大家都能想到的，投资标的获得了收益，理财产品自然也就分享其成果，这是投资者所获得的主要收益。不过，除此之外银行还会通过期限错配、以短养长获取额外高收益。”业内人士表示。
期限错配带来收益，这对于无限滚动的短期理财产品来说尤其重要。据上述银行人士介绍，比如7天期限的产品还未到期，14天的产品已经发售，14天的产品还未到期，7天期限的理财产品新的一期又成立了，通过这样的期限错配，通过理财产品不断地滚动续发，银行就可以让资金池的总量保持稳定。
“产品申购和到期清算需要几个工作日，银行这段时间只需要支付给投资者活期利息，但资金到银行之后银行就可立即投资。如果有取消申购的情况，银行的流动资金一般也能承受。当然，这对银行整体的流动性风险和利率风险管理的要求会更高。”银行人士称。
测算称产品利差1.8%
当然，这部分收益银行并不会全额分给投资者，中间存在利差，这也是银行自己的收益所在。华泰联合证券近期发布的一份研究报告对银行理财产品的利差进行了测算，资产池各类资产上半年收益率为5.4%，理财产品上半年的平均年化收益为3.59%，上半年理财产品利差在1.8%左右。
同一资产池发售的不同理财产品不单独对应各自资金投向，资产池资金来源方的期限与资金运用方的期限不完全相同，通过规模优势和灵活的流动性管理沉淀较大比例的资金进行期限错配，利用向上的收益率曲线，提高投资者收益。
此外，有些银行理财产品还收取一定的托管费、管理费。
原本投资期限为1年的理财产品，经过展期累计投资期限为726天，但通过这726天的“理财”，投资者并没有得到分毫的收益，反而是大亏了44.8%。
根据普益财富7月1日发布的上半年理财产品统计数据显示，该产品以-22.4%的年化收益率成为今年亏得最惨的产品。今年1月27日，某银行公告该行的一款理财产品到期，按照当日净值，该产品单位净值为0.554元，实际到期年化收益率为-22.4%。
成立于金融危机爆发年
事实上，这支理财产品是一种新型的FOF(Fund of Fund)理财方式，称为基金中的基金。该产品成立于金融危机爆发的2008年1月，发行期一年。银行通过该产品的募资所得，投于平安信托设立的资金信托，资产配比为0—95%证券投资基金、5%-100%新股申购等。该产品的投资报告显示，2008年上证综指从年初开始大跌，但该产品直到8-10月，才开始大幅降低股票型基金、封闭式基金、场内ETF等高风险基金的投资比例，且基金投资比例仍高达93%。
到2009年初产品到期时，产品净值仅为0.5642 ，亏损幅度高达-43.58% 。由于高额亏损，2009年产品到期时，产品发行银行最终宣布展期2年。而对于产品的展期，银行也为投资者提供了不小的优惠，展期期间的固定管理费(包含保管费、认购费和管理费)全部降为0。
“踏错点”错失有利行情
为了减少投资损失，银行更换了该产品的投资经理，并自2010年9月份宣布，允许1个月之内两次赎回。但这并没有对挽回损失起到太大作用。在2009年A股市场大势向好的情况下，该产品并未出现明显好转的迹象。
2009年上半年上证指数从1820.81点上涨至2959.36点，涨幅高达62.5%，而同期，该产品的净值仅从0.56元涨到0.649元，涨幅仅为15.9%，远远跑输大盘。
产品新任投资经理在2009年度投资报告承认，在2009年的产品投资报告中，由于2008年度金融危机的打击，产品净值在2009年初亏损一度近半，为了保住产品净值不再出现向下亏损，产品采取了非常保守的投资策略，这也使这款产品错失了2009年上半年的有利行情。
踏错点的遭遇不仅这一次。2009年下半年，在产品净值有一定提升后，其投资策略变为积极，但自8月后，市场处于震荡行情中，投资业绩改善不明显。
期间，不少投资者忍痛割肉，该产品的投资规模从最初的4.5亿元，最终只剩下1000万元。
- 专家点评
没有止损条款导致巨亏
曾经有上述产品的投资者建立了维权QQ群称，与银行的合同上写明，如遇到市场剧烈波动对产品有重大影响，将提前终止。从2008年1月至当年底，股指大幅下跌58%，“这算不算剧烈波动？巨亏45%算不算重大影响？亏损近一半了还不及时终止，银行算不算违约？”投资者质疑。
中国社科院金融研究所研究员王增武认为，这款产品出现巨额亏损主要有两个原因，一是没有设计相应的止损条款。比如，在产品亏损10%的时候，银行若能及时警惕并采取行动，最终亏损可能不会这么多。王增武称，在金融危机爆发后，由于市场波动造成很多理财产品收益不佳甚至亏损，尽管也有产品加入“警戒线”的设计，但是包含警戒线乃至止损线设计的产品还是少之又少。
王增武同时指出，在市场出现变动时银行操作主体没能及时调整策略也是造成产品亏损的原因之一。投资类产品一般一部分投资于股票或基金，一部分投资于债券等高收益产品，两者之间的比例分配没有限制。但是，当股市好的时候，投资于股票或基金的比例会大一些以博取高收益，但“风向一转”，若投资的比例没有发生相应变化，产品面临的亏损风险就会很大。
