当然,目前人民币国际认受性、流通量或使用情况均远逊于美元,但两者仍然有相似之处。如果我们能够找到方法在香港发展人民币债券业务,并利用债务收益用作投资或贸易,从而赚取回报,我们就可以打下必要的基础,在香港创造真正的人民币资产。
第三,人民币FDI吸引大量人民币债券在港发行。若在香港筹集或借取的人民币资金获准进入内地作直接投资,将会吸引大量人民币债券来港发行。假设内地经济持续增长,不断向世界各地提供投资机会,FDI投资额只会有增无减。有了这些基础因素,有充分理由相信香港的人民币债券市场将会以令人惊叹的速度迅速发展。随着越来越多人民币债券发行,二手交易及相关活动也将日益多元化。
在市场及产品创新革新方面,香港无疑在亚洲名列前茅。继2010年7月推出人民币开放措施后,香港证监会很快便认可了香港首只人民币债券基金。随着人民币债券市场的深度和广度与日俱增,或可着手研究是否能推出追踪离岸人民币债券指数的ETF发行等。目前,香港证监会已认可多只追踪香港及亚洲债券指数的债券基金,让它们在香港上市。因此,只要相关指数由足够广泛的债券类别组成及以规则为本,并且符合《单位信托及互惠基金守则》要求,就可接纳指数所订的规定,这些产品便有依据获得认可并在香港发售。
最后,人民币股票将有机会上市及进行首次公开招股(IPO),这是香港发展人民币产品业务的必经之路。尽管欧洲美元市场并非建基于美元IPO或美元股票的上市和交易,但香港的模式可谓截然不同。在香港上市市值有超过50%来自内地企业,其余上市公司也在内地拥有重大业务及投资,它们全都对人民币有真正的需求。这也凸显了一个事实,就是FDI措施一经落实,在香港的人民币股票市场的集资活动便可真正开展。
凡此种种均带出了最重要的问题——香港的人民币投资产品会由谁来创造及开发?答案是显而易见的。人民币的开放进程并非只有内地参与,这是一个中国与全球接轨的过程,需要获得国际社会的参与和支持。因此,除内地企业外,还必须有香港公司及国际机构参与其中,借此引入最先进的国际经验、环球资金及全球标准。一如前述,香港的角色就是要连系参与各方,让各方均有机会更上一层楼。(香港证监会署理行政总裁 张灼华)
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