PPP资产证券化火热 券商将分食约五千万元收入

　　券商ABS业务指标纳入2016年经营业绩排名

　　去年，德邦证券担任资产证券化管理人家数以及发行证券金额两项排名都居首位

　　■本报记者 李 文

　　证券业协会近日公布了2016年度证券公司会员经营业绩排名情况。对129家证券公司会员经审计经营数据及业务情况进行了统计排名。指标分为企业规模与经营绩效、风险管理与负债能力、客户基础与市场影响力三大类，共计49项指标。

　　记者经过对比发现，相对于2015年，2016年的指标多出了5项。分别是核心净资本、境外子公司证券业务收入占营业收入比例、担任资产证券化管理人家数、担任资产证券化管理人发行证券金额、机构客户投研服务收入占经纪业务收入比例。

　　其中，境外子公司证券业务收入占营业收入比例以及机构客户投研服务收入占经纪业务收入这两指标适用于2017年分类评价。

　　平安证券分析师缴文超对记者表示: “这几项指标历年都有，只是未披露，未来的趋势是披露数据会越来越详细。”

　　新增的五项指标中，有关资产证券化（ABS）的指标占去两项。

　　缴文超对记者表示:“此次新增该项数据或是因为该项业务规模较大幅度增长，而此前规模太小未有公布。”交易所资产证券化于2005年开始试点，2014年开始采用备案制发行，至此券商ABS业务发行单数和发行规模爆发式增长。2016年发行规模达到4695亿元。

　　从担任资产证券化管理人家数排名来看，德邦证券、华泰证券、国金证券排名前三，担任管理人家数分别为37、25、25。从发行证券金额排名来看，德邦证券、中信证券、国金证券位列前三，发行金额分别为658.3亿元、250.8亿元、249.8亿元。另外，华泰证券、广发证券等8家公司发行金额也超过100亿元。不难看出，ABS项目管理人以大券商为主，但也不乏中小券商，比如两项指标均排名居首的德邦证券，此外恒泰证券、国金证券等管理规模也位列前十。大券商的优势是综合平台实力，中小券商的优势是更为灵活的激励机制，因此中小券商在该业务也大有可为。

　　目前为拓展PPP项目多元化融资渠道，政府密集发文支持PPP项目资产证券化，证券公司作为PPP项目管理人直接受益。

　　平安证券的研究数据显示，以PPP资产证券化给证券公司带来的收入测算。假设未来4年PPP落地项目规模保持30%-50%的增速，PPP项目资产证券化费率为千分之二，2017年-2020年PPP项目资产证券化比例为0.5%、5%、15%、30%，证券公司从PPP资产证券化业务所获得的收入分别为0.47亿元、7.06亿元、27.54亿元、71.59亿元，相对2016年证券公司净利润1234亿元而言，对证券公司盈利影响有限。

　　尽管如此，但在目前证券公司创新收紧，佣金率下降，大部分业务盈利下滑的背景下，PPP资产证券化作为蓝海市场，仍值得证券公司大力发展。