通胀预期下二季度大盘咋个走？单边上行难出现(3)

　　指数空间

　　2700点-3200点

　　申银万国认为二季度指数核心波动区间在2700点-3200点。从上市公司盈利来看，申银万国认为在成本上升，紧缩政策滞后的影响下，盈利预测可能小幅下调，但下调空间有限。目前市场2011年的动态PE在13倍左右，估值已经处于历史底部。申银万国对于经济的整体判断概括为通胀可控，增长可期，因此预计二季度上证综指核心波动区间为2700点-3200点。

　　广发证券判断二季度指数的波动区间为2700点-3100点。广发证券表示，基本面数据低于预期，且日本地震加重经济增速下滑忧虑，通胀压力在输入型通胀及干旱等天气因素影响下将强化政策紧缩力度，央行提准效应逐步体现及基金仓位开始下滑使市场资金面压力日益严峻。考虑目前整体估值较低，二季度估值核心的波动区间为2700点-3100 点。

　　大通证券认为市场资金供求呈现弱平衡状态。预计上证指数的波动范围为2700点—3100点。

　　中信证券和安信证券则对二季度行情表示谨慎，中信证券表示二季度诸多经济事件仍处于观察期，市场将保持谨慎态度。安信证券提出在流动性紧绷的情况下，一季度股市行情上行将带动股市融资量迅速上行，从而对二季度估值构成压制，估值仍处于震荡下行的周期。

　　板块推荐

　　偏好低估值和受益政策股

　　在行业配置方面，部分机构建议从两方面去把握机会，一是低估值，二是受益政策刺激的主题投资机会。其中中信证券将焦点集中在国家战略产业方面，该领域包括农业、水利、建材等；基础零配件、高精密仪器、仪器仪表测绘等；稀有金属产业；建筑工程、钢铁、机械设备、海洋石油、通信产业等。

　　广发证券认为低估值板块的估值修复不可忽略。估值修复以估值偏低、业绩增长确定性强的传统蓝筹，如家电板块；另外在市场大震荡格局中，主题投资依旧层出不穷，关注事件型引发的军工、新能源、新三板等品种。

　　申银万国则认为随着经济预期改善，周期股和金融股在大概率上应跑赢稳定增长类股票，行业配置的方向是周期股和金融股，行业配置的重点是寻找经济拐点和微观信号。对于周期股，申银万国超配地产板块。申银万国解释，2010年的调控将房地产的估值打到极低水平，安全边际大，二季度若看到房价下跌、销售回暖，应该重仓配置。

　　世纪证券也建议关注低估值权重品种的投资机会，如银行、地产。另外，食品饮料、生物医药等防御性行业经过一季度的调整后估值明显回落，中长期可考虑择低点适当布局。记者 李龙俊 刘泰山