反弹昙花一现 抄底仍未到时机(2)

　　主跌浪未到

　　股市没到抄底时

　　市场屡屡猜测CPI见顶，但CPI持续攀升。投资者几乎迷信地认为，只要通胀见顶，股市便有转机。不过，从历史来看，市场往往反应迟钝。

　　华泰柏瑞指数投资部总监张娅认为，根据历史相关性统计，在“CPI确定性回落”出现之时，可能将是股票市场完成主跌浪并形成黄金购入买点的时机。

　　她介绍，从历史来看，经济小周期可以对应为三个阶段：第一阶段为“CPI的持续高企”；第二阶段为“CPI的确定性回落”；第三阶段为“通胀的底部徘徊”。如果以2004年和2008年来进行一个比较和研究：2004年5月份至10月份，CPI在4%—5%的阶段高企，也就是第一阶段，市场同期跌去约15%，当年的11月份至2005年的5月份，CPI从4%跌至约2%，也就是第二阶段，市场同期跌去约18%；市场大底几乎同时在2005年6月份形成，当时约820点左右；2008年情况类似，第一阶段是从2007年10月份至2008年7月份，当时CPI持续在7%左右的较高水平，市场同期跌去18%；第二阶段是从2008年8月份至2008年11月份，CPI从6%持续回落至2%左右，市场同期跌去约35%；当年11月份形成历史低点。

　　而从去年11月份开始至今年的5月份，CPI持续在5%左右的水平，从时间维度上来看，尚处于第一阶段的中后期，未进入第二阶段。即，市场还可能面临深跌的过程。

　　大型基金赎回基金或也能反映出他们仍看空后市的真实想法。华夏基金公司6月9日赎回了4只基金，分别为华夏红利、华夏优势、华夏全球和华夏希望，赎回金额分别达到146.65万元、6896.18万元、235.45万元和1.3亿元，累计赎回2.03亿元。此前，博时基金赎回了旗下3只基金，累计达1.62亿元。 (记者 杨剑)