监管部门"从严把握"分拆上市 机构热捧分拆概念

　　最近，热火朝天的创业板有一个热词———分拆上市。许多机构设置分拆上市概念股大作分析，致使股价跌宕起伏。而证监会目前对此的态度是要“从严把握”，不作鼓励。机构分析人士表示，短期看，分拆上市会给相关公司带来二级市场的红利，但分拆上市的子公司也有可能由于业绩方面的原因，导致母公司的损失，损害股东的利益。所以，投资者需要对分拆上市作理性判断。

　　机构热捧分拆概念

　　一段时间来，“分拆上市”概念引起机构的密切关注。

　　记者注意到，天相投资列出分拆概念股名单为：中国宝安、ST重实、世纪星源、鹏博士、辽宁成大、同方股份、紫光股份、大恒科技、中青旅、首旅股份、桂东电力、双良股份、通化东宝、华东医药、长春高新、复星医药等。而东方证券研究所列出的名单依次为：同方股份、综艺股份、海虹控股、紫光股份、诚志股份、大恒科技、雅戈尔、双良股份、中信国安等。

　　各家机构给出的个股名单，或多或少会有差异，除了同方股份这样具有显著特征的之外，有一些所谓的分拆股带有券商的主观判断，这背后有一些机构的利益掺杂其中。记者了解到，目前既满足在创业板上市的条件，也符合证监会的六大条件，分拆板块有四五十家公司左右。

　　作为2011年同方股份分拆上市的一个序幕，2月9日，同方股份通过了《分拆子公司T echnovator香港联交所上市方案》。该公司的销售收入由刚成立时的109万元，迅速增长到2010年的5.16亿元(未经审计)。根据2009年该公司的实现销售收入3.47亿元，实现净利润为3764万元进行推算，公司2010净利润在5500万元左右，归属于同方股份约在2700万元左右。

　　1月11日，同方股份曾分拆出的旗下的百视通借壳广电信息成功上市。1月24日，旗下子公司同方微电子拟将注入晶源电子实现A股上市。按照同方股份总裁陆致成的话就是，“同方已经形成一种‘拟风投’的经营模式，通过‘技术+资本’战略，把清华大学的技术孵化成了新的产品、新的企业和新的产业。”

　　中信证券等券商最近把对同方股份的评级调高至“买入”，认为同方旗下多家满足条件的子公司有望逐步启动上市。有关机构表示：长期以来公司的产业孵化“只进不出”，产业投入压制公司业绩表现，导致市场对公司旗下子公司的价值严重低估，分拆上市将激活价值重估的空间。

　　中投证券在中青旅研报中表示，分拆上市将给公司带来发展新局面。上市公司分拆子公司上市的主要好处是：高成长性的子公司可以拓展融资空间加快发展壮大，而母公司股东可以通过股权增值和权益利润更快增长来实现其自身利益更大化。简而言之，多渠道投融资机制有利于上市公司的价值最大化。

　　分析人士表示“分拆上市”主要有两种方式，一种为“分立”，就是把一个公司拆成两个或以上的公司，把股票进行分割，比如上述ST东北高的例子。另一种是“分拆”，例如同仁堂在香港的上市，只不过是把上市公司的一部分拿出来重新上市。