华生：证券市场挑战与改革

　　●中国资本市场经过20来年的发展，已经成为社会主义市场经济体系的重要组成部分。多年来，资本市场特别是证券市场发展的经验教训表明，市场与市场主体的成熟与否与证券监管的成熟与否是相辅相成的。

　　●“现在许多炒作的市场热点，并不是证券市场发展的真正障碍，而现在许多被轻视或忽略的问题，倒是证券市场今后发展中无法回避的挑战。”

　　●“在发行审批的市场化改革还不能一步到位的情况下，有必要限制高市净率筹集的公司用募集资本公积转增股本，以遏制对小盘股的投机炒作。这比改进询价制度要有效得多。”

　　●“保荐加直投的方式，我认为应该废止。自己成了股东，就成了利益关联方，中介机构的独立性和公正性就没有了保障。”

　　时序进入2011年，中国证券市场已蹒跚而坚定地走过21年。在21年间，中国证券市场成为无论从总市值、募集资金规模、还是交易活跃度都走到世界前列的全球主要市场。这主要得益于中国经济的持续高速增长，但是，证券市场本身无论在制度建设、交易规范和监管努力等方面的长足进步，也是不可或缺的基本条件。

　　最近，经济学家华生在接受本报记者专访时表示，中国资本市场经过20来年的发展，已经成为社会主义市场经济体系的重要组成部分。资本市场和其他市场一样，都面临发展和监管两个问题。为保护投资者利益，资本市场及其从业机构应当受到政府的严格监管。多年来，资本市场特别是证券市场发展的经验教训表明，市场与市场主体的成熟与否与证券监管的成熟与否是相辅相成的。

　　华生表示，中国证券市场的进一步发展，需要在发行制度、市场结构等方面继续改革和完善。

　　目前我国证券市场法规体系建设比较完备，组织架构也比较齐全，总体来看也没出现根本性的问题。

　　《经济参考报》：我国证券市场已经走过21年，目前在制度建设和监管方面都取得了哪些成就？

　　华生：20多年来，我国的证券市场从无到有取得的成就，是应该充分肯定的，无论怎么赞誉都不过分。目前我国证券市场法规体系建设比较完备，组织架构也比较齐全，总体来看也没出现根本性的问题。而证券市场发展中的投机性、黑幕并不是我国独有的情况，像华尔街发展了几百年也存在这种情况，我国只是浓缩了这个过程。具体说来，我国证券市场取得的成就有以下几个方面：

　　首先，中国证券市场优化了国民经济的资源配置，推动了创业、创新和企业成长，从而极大地增进了实体经济的活力和可持续发展。强大和多层次的资本市场使各类优质企业都能有了筹集资金的市场化渠道从而实现加速发展。而股市巨大的财富效应一方面吸引了各种社会资金涌入市场和流向优质企业，另一方面激励了千千万万的普通人燃起创业的梦想，追求创新和成功。