“避风港”债券基金7月罕见大跌(2)

　　长期看远远跑赢通胀

　　虽然最近债券基金的表现比较差，但长期数据却显示债券基金的业绩表现还是挺好的，从近10年的数据特别是从2005年至2011年6月底的数据看，债券基金更是远远跑赢了通胀。

　　从存款准备金率调整的历史来看，2000年之后，除了在2008年金融危机阶段曾下调过4次存款准备金率(2008年9月至12月间)，其余各阶段存款准备金率一路走高，从2000年的6%一路上涨到2011年6月的21.5%(大型存款类金融机构)。

　　在这期间，债券基金表现优异。从2005年至2011年6月底，纯债基金平均收益累计达到73.99%，2005年前上市的偏债基金长期收益高达126.88%，而同期CPI涨幅20.60%，按照1年期滚动存储的无风险收益为19.74%，长期来看，债券基金的收益远远跑赢了通胀以及市场无风险收益，并且累计超额收益丰厚。从具体数据来看，纯债基金在2006年、2007年市场牛市阶段相比CPI以及无风险利率的超额收益均超过10个百分点，偏债基金的超额收益也达到7个百分点以上，即使在债券基金平均收益相对最低的2009年，仍跑赢CPI近5个百分点。

　　海通证券的研究显示，在政策从宽松向紧缩转向的拐点时期，债券基金的收益会受显著影响，一旦确认进入加息通道时则仍能维持正收益的现象。不过，偏债基金由于可投资二级市场，因而收益更易受到市场走势影响，相对波动更高。　　□本报记者 刘伟