飞机制造驶入快航道 沿产业链寻找投资机会(2)

　　飞机制造总装：最先受益

　　通用航空的发展将带动国内大量飞机制造厂商快速发展，包括固定翼和直升机制造企业。付永翀指出，国内航空制造企业以龙头企业中航工业集团公司的产品线最长，几乎覆盖了除涡喷公务机之外的通用航空机种，将是低空域放开后最大的受益者。中航工业旗下的中航通用飞机公司、中航直升机公司、中航防务公司以及中航飞机公司皆有产品涉足该领域。从通用航空产品比重和市场前景看，中航通用飞机公司和中航直升机公司受益最大。这其中涉及到的上市公司比如贵航股份、哈飞股份、洪都航空等。

　　在机体部件方面，申银万国证券曾在其研究报告中指出，单纯从价值量上来看，西飞国际占据了机体部件的50%，是机体部分最大的受益者。

　　航空零部件制造：发动机+机载设备

　　航空零部件制造主要包含航空发动机和机载设备制造。申银万国指出，国际发动机市场属于寡头垄断，但我国民用航空发动机正在向国产化迈进，包括单元体供应商、系统供应商、原材料供应商等在内的优秀供应商将参与到此过程中来，以推动我国民用发动机产业化发展和跨越式发展。申银万国认为，民用发动机国产化有利于航空动力、成发科技的部件制造，中航重机的锻件及钢研高钠高温合金材料需求和技术水平的提升。

　　我国航空领域的大部分航空零部件均由十大军工集团制造，其中以中国航空工业集团为零部件制造龙头企业。申银万国认为，尽管我国机载设备企业在军机配备方面已经逐渐成熟，但在经济性、实用性方面与国际龙头企业差距甚大。相比较而言，因系统设备进入壁垒较高，中航工业目前在国内尚无对手。所以在系统设备国产化的过程中，航电设备对应的中航航电公司和机电设备对应的中航机电公司最为受益；而国内刹车系统主要在博云新材和西飞国际两家公司之间竞争。

　　标准件：竞争相对激烈

　　标准件主要包括紧固件、密封件、操纵件、轴承、电线电缆和电气通用元器件等。申银万国认为，相对于机体、发动机、机载设备等，标准件领域的竞争相对激烈。尤其是包括电线电缆、电气通用元器件等产品的民营竞争较大。

　　该领域内，申银万国建议关注龙头企业，如紧固件领域的贵航股份，轴承领域的成发科技、轴研科技等。

　　材料：复合材料机会大

　　一般飞机机体与主要结构部件部分由钢、铝/铝锂合金、钛和复合材料及其他材料构成。申银万国指出，随着对飞机经济性要求越来越高，飞机减重成为非常重要的课题。实现飞机减重的主要手段是复合材料的广泛应用，复合材料已经成为飞机机体的重要组成部分。目前，哈飞股份是国内复合材料领域的领先企业。

　　其他：配套产业被带动

　　付永翀指出，除了飞机制造本身外，飞机行业的发展也将带动部分配套产业的发展，如机场设备与空管配套、航空运营与维修等。通用航空的发展需要大量的机场设备和空管配套产品，机场设备主要包括通信系统、导航系统、雷达系统、机场地面车辆等，而空管配套产品主要是空管系统自动化。涉及到机场设备和空管配套产品的公司主要是川大智胜和四创电子。

　　此外机场地面车辆领域还有威海广泰和航天晨光两家公司。随着航空产业的发展，产业链最末端的运营、维修以及培训也将迎来快速的发展，相关的上市公司有海特高新、中信海直。

　　记者苗慧